种子基金，种子基金推荐
种子基金，种子基金推荐
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新京报 首席
伊利表示，设立健瓴种子基金将主要投资健康食品相关新产品、新技术、新商业模式、上下游企业及其他有投资价值的项目，投资阶段倾向于创建期、种子期、pre-A 轮融资、A轮投资等早期融资阶段的企业。此举可以提升公司核心竞争优势与产业拓展能力，寻求健康食品领域早期创新创业企业投资机会，把握新市场机遇。
资料显示，健瓴资本成立于2019年，由伊利创业投资（苏州）有限公司出资90%、伊利创新投资管理（珠海）有限公司出资10%设立，是一家私募创业投资基金。截至2021年底，健瓴资本营业收入为1752.49万元，净利润为1050.45万元。早在2020年8月，伊利就曾与健瓴资本出资20亿元设立健瓴（珠海）母基金合伙企业，主要进行私募股权投资、私募创业投资。
编辑 祝凤岚
校对李铭
7月3日晚间，赣锋锂业披露公告称，因涉嫌A股某上市公司股票二级市场内幕交易，证监会决定对公司立案。值得一提的是，证监会在今年1月24日便对赣锋锂业进行了立案调查，但公司在7月1日才收到告知书，这在A股市场较为罕见。消息一出，股吧炸开了锅。
有股民在股吧中直言：“1月24日立案，现在才公布是什么意思？”，有股民质疑：“不把心思放在实体上，搞内幕交易？”，也有不少股民对监管机构此举表示赞赏，直言内幕交易恶劣，影响极坏。
此外，对于公告中提及的“A股某上市公司”究竟是谁也引发市场关注。
股价大涨七成后遭立案
自今年4月底启动新一轮行情后，赣锋锂业股价已大涨七成，但7月3日晚间却突遭立案调查的利空消息。
7月3日晚间，赣锋锂业披露公告称，因涉嫌A股某上市公司股票二级市场内幕交易，证监会决定对公司立案。赣锋锂业还表示，上述事项不会对公司的正常生产经营活动产生影响。
需要指出的是，证监会在今年1月24日便启动了对赣锋锂业立案调查，而公司在7月1日才收到《立案告知书》，这在A股市场较为罕见。针对相关问题，
据了解，赣锋锂业2010年8月登陆A股市场，公司是*的锂生态企业，拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一。
在此次披露被立案调查消息之前，赣锋锂业股价在二级市场迎来一波大涨：4月27日-7月1日这44个交易日，赣锋锂业区间累计涨幅达70.18%，同期大盘涨幅为26%。
截图
截至7月1日收盘，赣锋锂业股价报156.97元/股，总市值为2260亿元。截至一季度末，其股东户数近22万户。
“A股某上市公司”是谁
对于赣锋锂业公告中提及的“A股某上市公司”究竟是谁？这引发了市场极大关注。
据报道，赣锋锂业董事长李良彬在接受电话采访时表示，公司被证监会立案，主要的原因是，2020年6月份，公司在与江特电机（SZ002176，股价27.05元，市值461.6亿元）洽谈并购事宜期间，购买了江特电机的股票。
财务情况方面，2021年赣锋锂业业绩爆发式增长，报告期内实现营业收入破百亿大关，约为111.6亿元，同比增长102.07%；对应实现归属净利润约为52.28亿元，同比上涨410.26%。
今年一季度，赣锋锂业同样营收、净利双增，其中实现归属净利润约为35.25亿元，同比大涨640.41%。
曾因两次信披不及时收监管函
值得注意的是，因两次信披不及时，深交所6月8日曾向赣锋锂业下发监管函。
监管函指出，赣锋锂业2022年5月17日披露的《关于深圳证券交易所对公司2021年年度报告问询函回函的公告》显示，2022年2月，公司与上海聚锦归企业管理合伙企业(有限合伙)共同投资设立新余赣锋矿业有限公司，公司出资10.85亿元，持有赣锋矿业62%的股权，占2020年经审计净资产的10.13%，赣锋锂业未及时对上述投资事项履行信息披露义务。
此外，赣锋锂业于2021年3月9日披露的《关于收购伊犁鸿大***财产份额涉及矿业权投资的公告》显示，公司拟以14.70亿元收购伊犁鸿大基业股权投资合伙企业(有限合伙)***财产份额。赣锋锂业于2022年3月31日披露的《2021年年度报告》显示，上述收购事项已于2021年12月3日完成，公司未及时披露有关交付或者过户事宜。
监管函指出，赣锋锂业的上述行为违反了深交所《股票上市规则(2022年修订)》第6.1.2条，以及本所《股票上市规则(2020年修订)》第7.6条的规定。请公司充分重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生。
内幕交易被严打
近年来内幕交易是监管层重拳打击要点，其中新《证券法》也提高了对内幕交易的惩罚力度。
北京时择律师事务所主任臧小丽对
“对于单位从事内幕交易的，还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以20万元以上200万元以下的罚款。国务院证券监督管理机构工作人员从事内幕交易的，从重处罚。”臧小丽如是说。
这也意味着若赣锋锂业最终被认定内幕交易，公司直接负责的主管人员和其他直接责任人员也将受到相应处罚。
据赣锋锂业2021年年报，公司高管团队中，董事长、总裁为李良彬，副董事长、副总裁为王晓申，董事、副总裁为沈海博，董事、副总裁还有邓招男，副总裁、董事会秘书为欧阳明，副总裁、 财务总监为杨满英。此外，副总裁还有熊训满、傅利华、徐建华等人。
据了解，赣锋锂业实际控制人为公司董事长李良彬家族，截至2021年末，持有公司股份2.9亿股，占公司股本总额的20.2%。
图片丨视觉中国、、截图、赣锋锂业公告截图等
最近公募基金公司及销售机构很热衷搞“种子基金”，不过播种到底是种下希望还是埋下祸根呢？这是一个很值得思考的事情。
何为“种子基金”
所谓的“种子基金”，其实就是基金公司和基金销售机构的一种新的营销玩法：通过直接赠送投资者基金份额，或者发放高比例满减红包的形式，吸引投资者长期持有基金。这里指定的基金产品都是定开基金、持有期基金等含有锁定期的产品，确保投资者可以长期持有至少六个月，当然主要还是一年期。
“种子基金”的寓意还是很好的，基金公司和销售机构通过赠送小小的份额，让投资者体验长期投资的魅力。以往限制赎回的基金，由于流动性受限，较难得到互联网渠道基金投资者的真金白银支持。这“种子”是一个很好的尝试体验的机会。
凡事皆有两面
基金公司发放“种子基金”，投资者领取“种子基金”，播种的时候，大家可能都是开开心心，满怀希望的。不过凡事皆有两面，唯结果论的话，不难想象最终的结果可能有两面。
正面是“种子基金”取得了不错的业绩，得到投资者不错的评价，投资者开始认识到长期投资的意义和价值，逐渐认同定开基金和持有期基金这样的产品设计。
反面则是“种子基金”业绩奇差，给投资者留下极差的印象，从此一别两宽。投资者发现这类产品设计的缺点，直接给这类产品画了一个叉。
营销宣传种下希望还是埋下祸根，结果就靠投研团队的业绩表现。两相不匹配，营销大于业绩，最惨的是品牌。
其实必胜
其实最终结果如何，柠檬君是有答案的，这是一个花小钱办大事的案例，赠送的份额并没有多少钱，但是吸引到一部分客户的认同，回报就很大。
至于担心的“路转黑”，其实现阶段没那么重要，外面有的是人，有的是潜在的客户，黑了一批不算什么，大不了再换一批。这其实也是这么多年，不少基金公司一直在做的事情。外面的世界很大，不行就再换人罢了。
偶然看到一个固收+基金，一年时间收益只有2.01%（未考虑认购费因素，考虑认购费那就更低了），对比1.5%的一年定期存款利率，真是有点惨淡……最近更换了新发时期的明星基金经理，
相信这也完全不会耽误该公司继续发固收+新基金，毕竟惨痛的记忆只是一小部分持有人的回忆，顶多也就几万十几万人而已。
10只基金，8只不值得买，该怎么选？
看分析点评，每篇都说好，该相信吗？
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安信民安回报一年持有
基金要素
基金代码：A类：012701，C类：012702。
基金类型：偏债混合型，股票资产不高于30%。
业绩比较基准：中债综合(全价)指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(经汇率调整后)*5%
募集上限：本基金无募集上限。
基金公司：安信基金，目前总规模将近900亿元。管理规模中将近三分之二的占比是债券。
基金经理：本基金采用双基金经理制度，两位基金经理分别是张翼飞先生和李君先生。
张翼飞先生拥有10年证券从业经验和超过7年的基金经理管理经验，目前管理7只基金，合计管理规模265亿元。
李君先生拥有16年证券从业经验和超过3年的基金经理管理经验，目前管理7只基金，合计管理规模255亿元。
代表基金：张翼飞先生管理时间最长的基金是安信稳健增值 ( 519710.OF )，这是一只灵活配置型基金，但定位在固收+策略。从2015年5月25日至今，累计收益率53.40%，年化收益率7.11%。作为一只股票仓位一般不超过10%的基金，长期业绩表现非常*。（数据WIND，截止2021.08.13）
从净值图和分年度业绩表现来看，有如下结论：
作为一只偏债混合型基金，长期业绩令人满意，能够跑赢偏债混合型基金指数，甚至由于这只基金成立于2015年股灾时，基金的业绩表现比同期的沪深300指数还要好上不少，有意思；基金回撤控制非常好，净值几乎一路向上，仅阶段性有些回撤，非常漂亮，这显示了张翼飞先生在管理基金时，会非常注重回撤控制；历史点评：我们去年7月份曾经非常简单的写过张翼飞先生在当时发行的安信稳健聚申一年持有基金，他是我们「偏债类」一级投资池中的一位基金经理。
持仓特点
本篇，我们以安信稳健增值基金作为主要的分析对象，来看一下张翼飞先生的投资持仓特征。
第一，我们先来看下基金的*回撤率这个指标。
*回撤率
*回撤率是指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到*点时的收益率回撤幅度的*值。*回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。
刚才我们在看净值的时候提到了，基金的回撤很小，这里我采集了一下基金的动态回撤数据，可以看到，在过去6年多的时间里，基金*的一次回撤发生在2016年底，当时发生了一次严重的债灾。
除了这一次之外，还有5次回撤在1%到1.5%之间，但基本上都比较快的修复了。可以说，张翼飞先生的回撤控制能力非常牛。
第二，另一个比较牛的地方是，这只基金自从张翼飞先生管理以来，从2015年第三季度至今，连续24个季度都实现了正收益。这个持有体验没话讲。
第三，接下来我们再来看一下基金的资产配置情况，可以看到，基金的主要仓位是债券，股票仓位基本在10%以下。
第四，具体看一下股票行业配置，是典型的价值风格，主要持仓是房地产、银行和家用电器。
对于固收+基金来说，这是一种可行的方案，毕竟安信基金的股票研究也不是强项，求稳求安全可以理解，也是一种适合张翼飞和安信基金的方式。
第五，再来看一下债券部分的配置情况，有一个明显的特征，在张翼飞先生管理的早期，他的仓位主要集中于企业债，而从2018年以后他开始大幅增加金融债，而在2019年以后，逐渐降低了金融债的占比，提升了可转债的占比。
这个变化的原因，我们需要从访谈中进一步了解。但一个感受是，信用债需要非常深厚的企业研究能力，而同样这对于张翼飞先生和安信基金来说，这是一个难点。这么做，在我看来，是可以接受的。
第六，再来看一下二季报。
报告期内，债券市场小幅震荡，有所上涨。基于对信用风险的谨慎，本基金纯债部分继续减持了部分信用债，进一步向利率债和优质AAA国企信用债收缩，同时维持了中等水平的杠杆。本季度，中高等级可转债仍然是我们的重要配置。期间可转债显著上涨，我们从价值判断出发，适当减持了部分标的。
看了一下转债部分的持仓，第三大持仓分别是18中油EB、浦发转债和大秦转债，都是AAA评级。
上一季度重仓的上银转债在上涨后被减仓了，这一波做的很漂亮啊。
权益方面，过去一个季度，我们继续从价值投资理念出发，精选个股。我们认为，当前的市场估值体系结构性分化，相比年初甚至更加显著。在一部分热门股显著高估的同时，仍有诸多股票显著的低估。我们对于当前基金持仓股票组合的长期内在价值抱有信心。
嗯，地产跌的确实猛，银行也是。这是张翼飞先生目前股票部分的主要持仓。
投资理念与投资框架
我们在上文中提到了安信稳健增值基金连续24个季度实现了正收益，这一点显然是需要特别的组合构建方式才能够实现的，对此，张翼飞先生在访谈中说道他会对组合做风险预算，这笔“安全垫”由未来半年的债券票息和确定性较高资产的回报构成，再反推组合整体可以接受的*回撤幅度，然后再决定股票仓位。这就是他能够获得如此高胜率的秘诀之一。
张翼飞先生进一步谈到，长期来看，资产择时对组合的贡献几乎没有，但是对于股票和债券配置价值的动态分析是非常有必要的。他更看重资产的是否有折价的机会，同一主体的股票和债券哪个更具性价比，目标是能够提升组合的安全边际，而非择时。
对于债券部分的投资，我们在分析持仓时看到，组合几乎没有信用债。对此，张翼飞先生表示，虽然通过信用挖掘是一个有效的债券投资策略，但是对于他的团队而言，也需要投入大量的精力和人力，在考虑之后，他选择主动放弃。而通过中短期的利率债和类利率债为配置主体。
张翼飞的团队，对于可转债的研究可以说时间比较久，投资的经验非常丰富了。他的组合中可转债的占比也非常高。他认为，对于固收+产品而言，可转债是一个非常好的工具，他把可转债视为一种增强策略，下有底，上有空间。
他特别提到，“不同于股票投资，通过转债，可抓取正股“有合理性、但无必然性”的机会。可转债的一大特点，是其为波动定价，而非为上涨定价。这意味着好股票不一定意味着好转债，反之亦然。”这一点我非常认同。
对于这次深度访谈感兴趣的投资者，可以搜索《安信基金张翼飞、李君：连续23个季度正收益的“固收+”,管理要诀是风险预算》一文进行查看了解。
一句话点评
张翼飞和李君先生是我们长期关注的两位主要投资于固收+领域的基金经理，特别是张翼飞先生，是我们「偏债类」一级投资池中的一位基金经理，值得大家重点关注。
这里多说一点，张翼飞先生现在管理了不少基金，但其实是有门道的，这些基金是根据不同的股票中枢来进行分布的。比如说今天我们分析的主角是安信稳健增值，这个基金的股票中枢是10%。而安信稳健增利，这只基金的股票中枢就是20%。
目前张翼飞管理的基金已经覆盖了从0%-40%之间的基金矩阵，具体的，我也为你找了下面这张图，可以非常清晰的看清楚。随着权益类仓位的占比逐渐提升，基金的回撤就会越大，大家可以选择适合自己风险收益要求的基金进行配置。
关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：
本只新基金的风险收益特征类似安信稳健增值，区别在于增加了可以投资港股的权限，而张翼飞先生在可以投资港股的基金中确实会去投资港股，因此，这只基金还是和老基金有一定的差异性；对于新人和绝大多数投资者，如果需要配置股票中枢在10%左右的基金的话，本基金值得买，这只基金有一年持有期，对于张翼飞来说，能够比较从容的控制基金的回撤；另外，张翼飞先生的老基金们也各有配置价值，大家可以根据自己的需求，进行投资；觉得靠谱，立刻关注
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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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