福耀玻璃股票股吧(601952股票行情)

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智通财经APP获悉，长城证券发布研究报告称，保守预计福耀玻璃（600660.SH）2021-2023年总营收依次为232.5、272.9、308.9亿元976，增速依次为16.8%、17.4%、13.2%，归母净利润依次为38.7、47.2、57.3亿元，增速依次为48.9%、21.9%、21.4%20w，对应PE依次为28.7、23.5、19.4倍。维持“增持”评级。

长城证券指出，福耀单车配套价值量大幅提升，有望从稳健蓝筹股转变为具有科技属性的成长股，未来2-3年公司将迎来三重周期共振，业绩弹性将大幅提升。

长城证券主要观点

事件：公司发布2021年一季报，2021年一季度公司实现营收57.1亿元，同比+36.8%；归母净利润8.6亿元，同比+86.0%；扣非后归母净利润8.1亿元，同比+113.8%。

1.收入端：Q1收入规模创一季度历史新高，预计市占率稳步提升+高附加值产品占比提升。福耀21Q1收入57.1亿元创公司一季度收入规模历史新高，同比+36.8%，较19年+15.7%，由于20Q1国内受疫情影响严重，不可比，用19Q1数据做比较，福耀21Q1收入较19Q1增长16%，明显好于行业销量增长（21Q1国内汽车销量同比+76.8%，较19Q1+1.8%（数据中汽协），美国汽车销量同比+11.4%，较19Q1-2.6%（数据Marklines）），主要原因是①疫情之下行业虹吸效应显著，福耀竞争力强于竞争对手，预计公司市占率稳步提升；②HUD前挡玻璃、全景天幕等高附加值产品放量拉动公司ASP；③德国SAM收入逐步恢复（德国SAM是19年3月开始并表，19Q1只并表1个月左右）。

2.毛利率：21Q1毛利率40.6%，连续三个季度维持40%以上，同比+6.15pct，较2019年+1.52pct。20Q3-21Q1公司毛利率分别为41.4%、42.8%、40.6%，连续三个季度保持在40%以上，主要原因在于：①下游复苏、产能利用率提升带来的单位成本费用摊销被摊薄，以及高附加值产品放量；②德国SAM减亏；③浮法玻璃由外售建筑级玻璃用改为太阳能背板用，对毛利率的拖累程度下降；④美国工厂良品率和人均产出提升盈利能力继续改善。

3.利润端：如果剔除汇兑损益，Q1利润总额同比+102.7%，和19Q1相比增长30.2%，改善原因主要为：全球汽车产业复苏+德国SAM减亏+福耀美国工厂盈利改善。福耀21Q1汇兑损益为-7032.4万元，20Q1为7168.5万元，19Q1为-12493.1万元，如果同步剔除，则福耀21Q1利润总额为11.1亿元，和20Q1相比增长102.7%，和19Q1相比增长30.2%，的确有明显改善，主要原因受益全球汽车产业复苏+德国SAM减亏+福耀美国工厂盈利改善。

未来2-3年公司将迎来三重周期共振，业绩弹性将大幅提升：

①汽车玻璃产品科技升级周期：受益于智能化、电动化和集成化，高价格的HUD玻璃和全景天幕等高端产品的渗透率提升加速。

②新品类铝饰条产品放量周期：德国SAM 2021年开始投产OEM订单，大概率扭亏为盈，国内福清和长春的产能将逐步爬坡。

③乘用车产业链复苏周期：18-20年乘用车行业持续下行，2020H1为*点，至暗时刻已过，后面大概率进入弱复苏周期。福耀产能利用率提升，盈利能力恢复，利润弹性将高于收入弹性。

福耀单车配套价值量大幅提升，有望从稳健蓝筹股转变为具有科技属性的成长股。HUD玻璃和全景天幕等高价格产品的渗透率会伴随智能汽车和电动汽车的发展快速提升，这将使得汽车玻璃产品的单车配套价值量提升2-3倍。另外，公司开拓的新品类铝饰条产品单车配套价值量约100-200欧元，是汽车玻璃单车配套价值（600-800元）的2倍左右。

风险提示：德国SAM整合进度不及预期；国外疫情持续蔓延；国内车市低迷；宏观经济恢复不及预期。

苏垦农发(601952.SH)发布2020年度业绩快报，2020年度，公司经营状况良好，全年营业收入较上年同期增加6.44亿元，上升8.03%;归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加0.81亿元，上升13.63%。主要为公司自产农产品销量增加，粮油供应量加大，粮食价格温和上行，公司产品毛利率上升，同时根据相关政策部分社保费用减免所致。

600660福耀玻璃股票股吧

智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，维持福耀玻璃(600660.SH)“优大于市”评级，预计2021-23年归母净利润分别为39.21/50.53/65.3亿元，EPS分别为1.5/1.94/2.5元，BPS分别为8.98/9.66/10.54元。参考可比估值水平以及考虑到公司的高分红水平、流动性优势和行业地位，给予其2021年34-37倍PE，对应合理价值区间51-55.5元，对应PB为5.7-6.2倍。

业绩报告：2021H1公司实现营收115.43亿元，同比增42.14%;实现归母净利润17.69亿元，同比增83.54%;实现扣非归母净利润16.62亿元，同比增109.79%。盈利能力方面，2021H1公司实现毛利率40.61%，同比增4.87pct;净利率15.33%，同比增3.46pct。分产品看，2021H1公司汽车玻璃业务营收同比增42.02%，毛利率同比增2.05pct;浮法玻璃业务营收同比增50.16%，毛利率同比增6.27pct。

海通证券主要观点

2021Q2营收和利润环比增长，毛利率环比略有提升，展现行业龙头超强韧性。2021Q2公司实现营收58.37亿元，同比47.75%、环比增2.30%，实现归母净利润9.14亿元，同比增81.35%、环比增6.87%;2021Q2单季度毛利率达40.63%，同比增3.53pct、环比增0.03pct;净利率达15.66%，同比增2.90pct、环比增0.67pct。该行认为，在上半年全球汽车芯片紧缺、大宗原材料价格上涨的宏观背景下，福耀营收净利同环比均实现增长，毛利率环比维持稳定，展现出行业龙头极强的成本控制能力和产品竞争力。

2021H1福耀美国公司实现营收19.18亿元，同比增43.8%，实现净利润1.32亿元，净利率提升至6.9%(环比2020H2提升1.9pct)。该行判断，随着公司美国工厂人机磨合效率再提升，美国公司盈利能力仍有提升空间。

高附加值产品占比再提升，该行判断天幕玻璃、HUD玻璃渗透率提升有望为公司贡献增量。公司持续推动汽车玻璃朝“安全舒适、节能环保、造型美观、智能集成”方向发展，天幕、可调光、抬头显示、隔热、隔音、防紫外线、憎水、包边模块化等高附加值产品占比持续提升，占比较上年同期增加1.54pct，价值得以体现。

风险提示：主要客户新车型销量不及预期;原材料价格波动加剧。

福耀玻璃(600660.SH)披露2020年年度报告，公司年度实现营业收入199.07亿元(人民币，下同)，同比下降5.67%；归属于上市公司股东的净利润26.01亿元，同比下降10.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23.04亿元，同比下降17.8%；基本每股收益为1.04元/股；拟每10股分配现金股利7.5元(含税)。

公告显示，公司2020年收入同比减少5.67%，主要受疫情影响，汽车行业产销量同比下降，公司下游客户订单需求减少；其中，汽车玻璃销售比上年同期减少10.15亿元，同比下降5.36%。

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