杭电转债(私募基金类型)

本文目录一览：

• 1、杭电转债

• 2、私募基金类型

• 3、杭电转债正股

• 4、杭电转债股吧

杭电股份(603618.SH)发布公告，公司于2018年3月6日公开发行面值总额7.8亿元的可转换公司债券(简称“杭电转债”，债券代码：113505)，公司将于2022年3月7日支付自2021年3月6日至2022年3月5日期间的利息。

2022年1月1日，中国证券投资基金业协会(下称：中基协)发布的2021年私募基金登记备案综述中显示，截至2021年12月30日，中基协登记的存续私募基金管理人24577家，较2020年末增加16家，同比增长0.07%，存续私募基金124391只，较2020年末增加27539只，同比增长28.43%；私募基金管理规模19.78万亿元，较2020年末增加3.80万亿元，同比增长23.81%。

可见，私募基金已经具有了相当大的规模和市场影响力，成为资本市场中一股不可忽视的重要力量。

中基协表示，2021年私募基金稳健发展，为增加直接融资、促进创新资本形成、支持科技创新和产业结构调整发挥的作用日益凸显。

私募基金对比公募基金，并不是特别普及，对于一些刚接触投资的人来说，私募基金还是比较陌生的。那什么是私募基金？它又分为哪几个类别呢？

私募基金是什么？

私募基金，是指以非公开方式向特定投资者募集资金并以特定目标为投资对象的证券投资基金。私募基金是以大众传播以外的手段招募，发起人集合非公众性多元主体的资金设立投资基金，进行证券投资。

它主要被分为私募证券投资基金、私募股权投资基金、创业投资基金、其他私募投资基金四大类别。

私募基金的四大类别

一、私募证券投资基金

私募证券投资基金是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对较松、投资者也较少、不采取公示制度。私募证券的投资者多为与发行者有特定关系的机构投资者，也有发行公司、企业的内部职工。

二、私募股权投资基金

私募股权投资简称PE，指的是投资于一级市场的项目，简单来说，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。从投资方式角度看，私募股权投资是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

三、创业投资基金

创投基金全称为创业投资基金，是一个比较高门槛高风险的投资。具体是指由一群具有科技或财务专业知识和经验的人士操作，并且专门投资在具有发展潜力以及快速成长公司的基金。创业投资属于长期性的投资，流动性较差，一般需要5—10年方能有显著的投资回报。

四、其他私募投资基金

其他私募投资基金是指按照其他有关规定提取或者设置的专用基金。

总体来说，私募基金的投资对象非常广泛，它在支持创新创业和实体经济发展中起到了越来越大的作用。私募基金产品种类和投资策略不断丰富；有些私募基金已经在香港及其他境外金融中心设立机构，尝试国际化等等。

展望未来，随着中国经济的不断发展，高净值人群不断增多，投资需求不断扩大。私募基金在基金市场分额的比重将逐步提高，政府资本和民间资本的功能定位更加清晰，对私募基金的监管将更加规范化，私募基金正受到越来越多投资人的追捧。

藏元FOF

藏元FOF在该领域形成了相对完善的投资逻辑，得到了投资者的高度肯定。

藏元FOF根据产品的风险度分为稳健型FOF、均衡型FOF、进取型FOF，主要在股票市场和商品市场中寻找具有不同风险收益特征且相关性较低的策略来构建投资组合并根据市场情况，动态调整不同资产、不同策略的投资比例，以此来分散风险，降低FOF产品的回撤。

杭电转债正股

转债投资建议

首日上市价位预计102元。以3月26日收盘价计算，转债对应的转股价值为92元。参考前期在同等平价附近的转债，转股溢价率在15%左右。考虑到此次转债原股东优先配售率仅20.43%，大幅低于市场预期，对首日的交投情绪会有一定负面影响。同时作为小盘转债，缺乏流动性，也缺乏基本面弹性。

我们认为，公司整体营收增长稳定，2017年受制于大宗商品价格上涨，成本冲击导致利润下滑较为明显。近年来在电缆行业结构性过剩的情况下，杭电通过向中高端产品转型保障了业绩的竞争力。展望未来，募投的特种光纤项目盈利能力突出，如果能通过产能释放进一步补量，那么将成为未来新的利润增长点。

同时需要关注的是，成本端波动仍是最不确定的因素，对盈利预期有重要的引导作用。此外低端产品的价格竞争有向中高端扩散的趋势，电线电缆行业整体的盈利空间还将有所压缩。

转债基本要素

转债基本要素

杭电转债此次发行规模7.8亿，流动性一般。条款整体来看中规中矩，转股价7.29元，利息、修正、赎回、回售条款都与市场上主流条款类似。以3月26日收盘价计算，转债对应的转股价值为92元。

转债申购情况

此次转债原股东优先配售规模占比仅20.43%，大幅低于市场预期。相比之下，网上公众投资者的打新热情依旧火爆，申购资金比同期发行规模相近的艾华转债多出2000亿，在打新资金与配额同时扩容的情况下，最终中签率0.08%。

正股分析

杭电股份(603618,股吧)始建于1958年，是浙江富春江通信集团下属的一家电线电缆老牌制造企业，2017年通过收购富春江光电进入光纤制造领域，目前主要经营范围包括电线电缆、导线、民用线以及光纤。公司业务主要还是围绕传统的电线电缆开展，近年来对收入的贡献率始终维持在70%左右，随着公司进入光通信领域，2017年收入来源更加多元化。

成本端的不确定性仍是拖累业绩的主因。杭电的营收表现一直都很稳定，增速始终能保持在10%以上，相比之下成本端受到原材料价格波动的影响较大，导致利润起伏明显。由于公司前期与客户签订的多数都为闭口合同，即锁量又锁价，因此并不能有效转嫁成本上升带来的负面影响。在成本构成中铜、铝作为主要变量，两者占比超过成本支出的70%。2017年铜铝价格较上年均出现大幅上涨，采购成本上升挤压了本就单薄的利润，当年公司实现营业收入41.6亿，同比增长13.24%；而在成本冲击之下，净利润同比下降28.78%至1亿元。

电缆行业发展到今天，厂商间同质化现象已经愈发明显，结构性过剩情况突出。由于低压电缆技术含量低、生产工艺简单，大量资本进入该领域后激化了供需矛盾，在产能过剩和市场竞争日趋激烈的情况下，利润率明显低于技术有一定护城河、且被少量企业垄断的高压超高压电缆领域。杭电目前的电缆产品正处于向中高端转型的过程中（公司虽未披露电缆细分销售结构，但就17年电缆销售均价上涨做出过说明：成本波动与结构调整均是重要成因），作为主打产品，毛利率变化牵动整体盈利预期。如果从同业的横向对比来看，杭电目前综合毛利率水平高于可比平均，处于行业中上游，如果未来电缆产品结构继续优化，那么有望带动整体盈利能力进一步回升。

关注光纤业务发展

2015 年底，公司收购苏州七宝光电成立江富春光电（富春江光电持有65%股权），获得其光纤生产能力，进一步增资扩产，将光纤拉丝产能提升至 400 万芯公里。2017年公司成立富春江光电（苏州）公司，设计拉丝产能500万芯公里。公司通过技改，原有产能还有小幅提升空间，目前整体光纤产能达到900 -1000万芯公里。此次可转债项目通过永特信息，在杭州第一阶段扩充500万芯公里光纤产能和配套的150吨光棒产能，建成后将与母公司主体的500万芯公里光缆产能形成匹配。

从单项业务毛利率水平来看，光纤无疑是盈利能力最突出的板块，但对收入贡献比重仍然较低（5%），目前欠缺的只是放量，该募投项目正是未来产业扩张的关键一步，有助于突破传统业务的局限性，受益5G及数据网络建设，在产能释放之后分享光纤行业高景气度带来的快速成长。

风险提示

光纤发展不及预期，上游大宗涨价

转债投资建议

首日上市价位预计102元。以3月26日收盘价计算，转债对应的转股价值为92元。参考前期在同等平价附近的转债，转股溢价率在15%左右。考虑到此次转债原股东优先配售率仅20.43%，大幅低于市场预期，对首日的交投情绪会有一定负面影响。同时作为小盘转债，缺乏流动性，也缺乏基本面弹性。

我们认为，公司整体营收增长稳定，2017年受制于大宗商品价格上涨，成本冲击导致利润下滑较为明显。近年来在电缆行业结构性过剩的情况下，杭电通过向中高端产品转型保障了业绩的竞争力。展望未来，募投的特种光纤项目盈利能力突出，如果能通过产能释放进一步补量，那么将成为未来新的利润增长点。

同时需要关注的是，成本端波动仍是最不确定的因素，对盈利预期有重要的引导作用。此外低端产品的价格竞争有向中高端扩散的趋势，电线电缆行业整体的盈利空间还将有所压缩。

转债基本要素

转债基本要素

杭电转债此次发行规模7.8亿，流动性一般。条款整体来看中规中矩，转股价7.29元，利息、修正、赎回、回售条款都与市场上主流条款类似。以3月26日收盘价计算，转债对应的转股价值为92元。

转债申购情况

此次转债原股东优先配售规模占比仅20.43%，大幅低于市场预期。相比之下，网上公众投资者的打新热情依旧火爆，申购资金比同期发行规模相近的艾华转债多出2000亿，在打新资金与配额同时扩容的情况下，最终中签率0.08%。

正股分析

杭电股份(603618,股吧)始建于1958年，是浙江富春江通信集团下属的一家电线电缆老牌制造企业，2017年通过收购富春江光电进入光纤制造领域，目前主要经营范围包括电线电缆、导线、民用线以及光纤。公司业务主要还是围绕传统的电线电缆开展，近年来对收入的贡献率始终维持在70%左右，随着公司进入光通信领域，2017年收入来源更加多元化。

成本端的不确定性仍是拖累业绩的主因。杭电的营收表现一直都很稳定，增速始终能保持在10%以上，相比之下成本端受到原材料价格波动的影响较大，导致利润起伏明显。由于公司前期与客户签订的多数都为闭口合同，即锁量又锁价，因此并不能有效转嫁成本上升带来的负面影响。在成本构成中铜、铝作为主要变量，两者占比超过成本支出的70%。2017年铜铝价格较上年均出现大幅上涨，采购成本上升挤压了本就单薄的利润，当年公司实现营业收入41.6亿，同比增长13.24%；而在成本冲击之下，净利润同比下降28.78%至1亿元。

电缆行业发展到今天，厂商间同质化现象已经愈发明显，结构性过剩情况突出。由于低压电缆技术含量低、生产工艺简单，大量资本进入该领域后激化了供需矛盾，在产能过剩和市场竞争日趋激烈的情况下，利润率明显低于技术有一定护城河、且被少量企业垄断的高压超高压电缆领域。杭电目前的电缆产品正处于向中高端转型的过程中（公司虽未披露电缆细分销售结构，但就17年电缆销售均价上涨做出过说明：成本波动与结构调整均是重要成因），作为主打产品，毛利率变化牵动整体盈利预期。如果从同业的横向对比来看，杭电目前综合毛利率水平高于可比平均，处于行业中上游，如果未来电缆产品结构继续优化，那么有望带动整体盈利能力进一步回升。

关注光纤业务发展

2015 年底，公司收购苏州七宝光电成立江富春光电（富春江光电持有65%股权），获得其光纤生产能力，进一步增资扩产，将光纤拉丝产能提升至 400 万芯公里。2017年公司成立富春江光电（苏州）公司，设计拉丝产能500万芯公里。公司通过技改，原有产能还有小幅提升空间，目前整体光纤产能达到900 -1000万芯公里。此次可转债项目通过永特信息，在杭州第一阶段扩充500万芯公里光纤产能和配套的150吨光棒产能，建成后将与母公司主体的500万芯公里光缆产能形成匹配。

从单项业务毛利率水平来看，光纤无疑是盈利能力最突出的板块，但对收入贡献比重仍然较低（5%），目前欠缺的只是放量，该募投项目正是未来产业扩张的关键一步，有助于突破传统业务的局限性，受益5G及数据网络建设，在产能释放之后分享光纤行业高景气度带来的快速成长。

风险提示

光纤发展不及预期，上游大宗涨价

今天的内容先分享到这里了，读完本文《杭电转债》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多杭电转债、私募基金类型相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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