概念板块(黄金10年价格走势图)

2022-07-02 14:55:11 证券 group

概念板块



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截至北京时间10:30,上证指数报3344.34点,涨0.73%,深证成指报12648.89点,涨1.07%,沪深300报4375.92点,涨0.74%,创业板指报2802.89点,涨1.55%




黄金10年价格走势图

7月以来,海外市场和资产最为突出的变化就是作为传统“避险和防通胀”黄金与作为风险资产的股市特别是其中估值高弹性大的成长股“齐飞”,这背后综合了7月以来美元大幅走弱(主要反映了欧洲和美国之间疫情控制、增长和政策剪刀差的不断扩大)、流动性充裕和利率下行(实际利率降至1%的低位)、阶段性避险的共同作用。

图表:过去一周,美元计价下,大类资产排序为股>大宗>债;天然气、黄金、FAAMNG、原油、发达股市等领先;VIX多头、巴西股市、巴西里尔、铜、英镑、日本及美国国债等落后

资料Bloomberg,Factset,中金公司研究部

图表: 上周,黄金期货多头仓位有所增加

资料Bloomberg,中金公司研究部

图表: 近期流入通胀保值债券ETF的资金规模创出新高

资料Bloomberg,中金公司研究部

短期而言,在黄金依然明显超买的情况下,如果当前美国疫情见顶回落的势头能够持续下去(欧洲如西班牙反而快速抬升),不排除会对利率、美元和黄金形成一定的反作用力。不过,更值得我们关注的是,从中期甚至长期视角看,历史上什么时候黄金和股市会出现同涨情形?此时宏观背景、资产价格有什么样的特点和共性?对当前又有参考价值?

在具体分析中,我们采用国际金价和典型成长股风格代表的纳斯达克指数作为分析对象,寻找从上世纪70年代以来(更早的金价由于布雷顿森林体系下美元盯住黄金,因而为固定金价)二者250天滚动相关系数为正、且上涨的阶段,并对比同期的经济增长和通胀、货币政策(基准利率水平和流动性操作)、美元指数、名义和实际利率水平。

图表: 纳斯达克指数与黄金的相关性

资料Bloomberg,中金公司研究部

如果忽略持续时间过短的阶段,粗略来看共有7轮。具体来看,

i. 上世纪70年代中后期(1976~1980年):高通胀、弱美元、加息周期。这一时期对应的宏观背景是石油危机引发的典型“滞胀”阶段,经济增长下滑,但通胀高企。时任美联储主席沃尔克为了对抗高通胀,采取非常强硬的货币政策,将联邦基金利率一度提高至接近20%的高点,10年美债名义利率因此持续抬升,但扣除通胀的实际利率却持续回落。此外,在这一背景下,美元也持续走弱。因此,在这一阶段,黄金的持续上涨主要体现的是其抗通胀特点。

ii. 1982年下半年:货币宽松、低利率;通胀回落、增长筑底。这一时期处于美联储的降息周期,通胀持续回落、增长逐步筑底。此时,10年美债名义利率持续回落、且由于通胀水平下行,实际利率下行的幅度并不大。美元也持续走弱。因此,此时黄金和股市同涨所反映的主要是货币政策的宽松效果。

iii. 1985年初到1987年中:美元大幅走弱、货币宽松、利率下行。这一阶段的典型特征是美元贬值的大周期中。与此同时,经济增长和通胀持续回落也使得这一阶段处于持续的宽松周期中,名义利率和实际利率整体下行。股市和黄金在此期间虽有波动但整体上行,直到1987年股灾后二者表现再度反向。

iv. 2003年:美元大幅下行、货币宽松,利率大体持平。这一阶段处于另一轮美元贬值的大周期中,也是2001年科技泡沫之后美联储宽松周期的末期。增长逐步企稳,但通胀整体下行,因此名义利率和实际利率的变化不大,所以体现的更多是美元走弱的效果。

v. 2005年底到2006年中:加息周期、通胀抬升、美元震荡。这一时期较特殊,表现为增长下行、通胀抬升,货币政策因此处于持续的加息周期中,因此利率水平变化不大,美元整体震荡持平。

vi. 2009年到2011年初:零利率、QE、增长和通胀修复,美元震荡下行。这一阶段处于金融危机后的修复期,增长和通胀从底部逐渐修复;美联储维持零利率并开启QE,其资产规模增加、利率整体下行;美元再次期间整体下行,但出现较大幅度的震荡。因此,这一阶段股市与黄金同涨更多体现了货币宽松特别是流动性投放的效果。

vii. 2019年中到当前:降息周期、扩表与QE;利率下行、美元走弱。如果忽略疫情导致的市场和黄金因为流动性紧张导致的共同大跌,那么此轮黄金与纳斯达克同涨可以追溯到2019年中,其背景是美联储降息周期(2019年7~9月)、以及2019年10月扩表、更不用说疫情之后危机式的流动性操作。与此同时,近期美元明显走弱也起到进一步提振效果。因此当前二者同涨也是更多流动性宽松的直接体现。

图表: 历次黄金与股市(纳斯达克)同涨的宏观与市场环境

资料Bloomberg,CEIC,Wind,中金公司研究部

综合上文中对7轮历史经验的分析,我们可以发现,货币宽松(利率下行或者流动性投放)与美元走弱是各个阶段普遍存在的共性,通胀和增长环境反而各有差异,因此黄金和股市同涨可能更多体现的是金融属性。此外,此轮阶段相比历史上经验而言并不算长,但此前6次阶段多以二者同跌收场,后续变化也值得关注。

文章来源

本文摘自:2020年8月9日已经发布的《历史上何时黄金与股市同涨?》




概念板块和行业板块的区别

截至北京时间10:30,上证指数报3267.69点,涨0.01%,深证成指报12204.90点,跌0.34%,沪深300报4270.93点,涨0.01%,创业板指报2678.12点,涨0.03%




概念板块什么意思

周末了,把现在比较重要和热门的板块及概念整理一下。

数据中心(东数西算),国家政策,新基建中的核心板块,已经强势启动,重点关注。

数字货币(区块链),实现人民币国际化的关键,涨幅较大,后期仍有炒作。

元宇宙,这个实现还比较远,炒作为主。涨幅较大,回撤也较大,可能还有炒作。

新能源(双碳),包含风、光、水、核、热,特高压,储能等诸多板块,国家政策,以实现可持续发展和摆脱原油依赖,不过涨幅已大,个股分化,仍有机会。

新能源车,可细分为整车,零部件,电池,充电换电,储能等概念,产销研均呈上升趋势,其中机会不少。

国产替代(芯片,软件等),强国之本,喊了多年,提升空间很大,可以关注。

大基建,含工程建筑,水泥建材,轨道交再等众多板块,现在出口受阻,消费不振,国家大力投资,重点关注。

有色能源化工,经济发展的支柱产业,但受国际形势影响大,可以关注。

大消费,含食品饮料,服装旅游等众多板块,部分个股涨幅很大,回撤也大,仍有机会。

医药医疗,部分个股涨幅很大,回撤也大,分化之后,仍有机会。

农业,国家安全的根本保障,之前持续性不好,但这次战争发生在乌克兰这个大粮仓,机会不小。

军工,国际形势动荡,有潜力,但持续性差,短炒为主。

贵金属,避险*,但持续性差,短炒为主。

大金融,指数控制器,特别是券商,伤了不少人的心,大家都不看好的时候有机会么?

地产,行业不景气,但对国家经济拉动作用大,关键看政策。

现在国家发展形势还好,但问题也多,主要有人口老龄化(人口增速新低),消费增长乏力,出口增长不确定,地产风险加大(地方财政压力)等。

有没有一件事情对化解以上问题都有帮助,有,多生孩子!孩子一多,人口结构改善,房子好卖了,消费大增,财政增收,还可以增加托育,早教等大批工作,好不好?所以,婴童概念(三胎)好好关注,这是个长期的品种!


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