一只债券还是一支债券(000529股票)有几种债券

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• 1、一只债券还是一支债券

• 2、000529股票

• 3、债券是一支还是一只

• 4、有几种债券

谈到基金很多朋友言必称股票型或者混合型的基金，还有指数型的基金。其实在道哥看来，对于大部分家庭，尤其是有房贷但还有一部分余钱可以进入到资本市场的，那么可能您也要格外关注债券型的基金，尤其不要小看了他们。

为什么这么说？下面道哥用数据来告诉你。截止到9月2日，如果我们观察最近一年时间，也就是一年前已经建立的债券型基金，一共是有1793支。

最近一年，您知道有多少支债券型基金实现了正的投资回报吗？占比达到了96.82%，亏损的基金一共只有57支，亏损的债基占比只有3.18%。

换句大白话，对于大多数投资者，购买债券型的基金不需要多复杂的投资技巧，闭着眼睛去买也不会亏到哪儿去。

这是债券型基金的整体盈亏概率。

那么问题来了，如果运气不太好，买到了近一年亏损*的债券型基金，那亏损幅度是多少呢？道哥来告诉你，一年时间亏损幅度*的一名基金经理，亏损幅度是7.31%。

相信看到这些数据后，您已经发现，购买债券型基金，风险相对来说小得多，赚钱是大概率事件，即使亏钱，亏损幅度也在10%以内，相对股票动辄百分之几十的幅度已然是小得多的。

我们关注这1793支基金的中位数，按照基金的投资回报从高到低排在最中间的第897支，它的收益率是4.16%。

相当于我们购买基金，哪怕是盲人摸象般的去掷钢镚来购买，也有一半的概率是买到回报率超过4.16%的基金。

再细想，这就说明咱们不需要任何投资的技巧，不需要任何复杂的金融专业知识，您都有一半的概率可以买到4.16%以上回报率的基金。

那么，如果您非常幸运，买到了最近一年债券型基金回报*的那一只，那么回报率高达60%。您最近一年的投资收益是多少呢？

相信这些数据，会让您对债券型基金有了一个全新的理解。

道哥再来展示股票市场的一组数据，做一个对比，你恐怕就更要大吃一惊了。

同样最近一年，深成指上涨了2.81%，沪深300指数上涨了0.53%，上证指数上涨了5.65%。

很明显，最近一年时间债券型基金的中位数业绩，跑赢了沪深300指数，跑赢了深成指，大体和上证指数是相当的。

但是股票型指数亏损的区间就要大得多了，比方我们来观察股票型基金或者混合型的基金，最近一年*的亏损幅度甚至达到了40%。

道哥认为，对那些有房贷的家庭，比如你的房贷利率在5%这个水平，你还有多余的一些金融性资产，可以在资本市场做投资，那相对稳妥的一个方式，就是来购买债券型的基金。

因为只要你做一些相对专业的筛选，购买债券型基金，风险是可控的，回报率也是大概率是能够跑赢我们在银行里面的贷款按揭利率。

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广弘控股(000529.SZ)发布2020年年度报告，该公司年内营业收入为33.95亿元，同比增长12.43%。归属于上市公司股东的净利润为3.02亿元，同比增长22.61%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.93亿元，同比增长20.13%。基本每股收益0.52元。

此外，公司向全体股东每10股派发现金红利1.1元(含税)，送红股0股(含税)，不以公积金转增股本。

债券是一支还是一只

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债券和股票是现在金融市场上最为基础的两类资产。股票，大多数人都有了解或参与，但债券由于接触机会少，参与门槛高，大部分人没有太多的概念。债券市场是一个专业的市场，涉及很多品种、很多环节、多种策略，今天我们只是通过此文初步了解债券市场。

一、债券的基本概况

债券，其实是一种“标准化的债权凭证”。债券和我们生活中借钱时写的借条类似，写明期限、利率、规模等要素，只是借钱的人现在变成了企业、政府、银行等法人机构，面向的群体也不再只是自然人，而是投资机构。同时，这个“借条”有统一标准的条款设计，借款人和债权信息充分公开披露，在专门的交易场所如上交所进行交易流通，且该凭证可以等分成若干份。

二、债券类型

按照债券发行人或者叫融资人划分，债券的类型包括财政部发行的国债、地方政府债、金融债、企业债、公司债等多种债券。

市场上更常用的债券分类是按照是否存在信用风险，将债券分为信用债和利率债两大类别。信用债，顾名思义，是存在信用风险（违约不还钱）的债券，由企业发行（包括金融机构发行的债券），具体有中期票据、短融、超短融、公司债、企业债等形式。利率债则是没有信用风险，只有利率波动风险的债券，包括国债、地方政府债、政策性金融债。

三、外部评级。

评级是债券信息披露的重要内容之一，分为主体评级和债项评级。

主体评级是对债券发行人信用资质的评级，而债项评级针对的则是这一只债券的评级。国债、政策性金融债等利率债没有信用风险，不需要对其进行信用评级。这里所说的评级，是针对企业发行的信用债。而之所以要对信用债进行主体/债项评级，是因为企业发行债券要面向市场上多个机构投资者，而这些机构投资者对企业的经营、现金流与盈利能力不可能完全了解，所以必须要有一个标准来反映企业的信用资质，来尽可能填补这种信息的不对称。

现在中国债券市场的债券评级由中诚信、中债资信、东方金诚、联合资信、大公国际、新世纪这六家评级机构来评定。不同评级机构对主体、债项的信用等级划分大致相同。一般来说，国内的主体信用评级划分为三等九级：aaa、aa、a、bbb、bb、b、ccc、cc、c，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级，但不包括aaa+。

债项评级则是在融资主体的评级基础上，增加对债务要素的考量，如期限、债券类别、是否有担保或增信等特征进行区分。

虽然一般情况下评级越高，表示信用风险越小，但由于国内评级企业除了中债资信，其他均是发行人付费的模式，为了抢占评级市场，这些评级机构给出的债券和主体评级往往会偏高。这种偏高的情况，让很多金融机构并不信任外部信用评级体系，而倾向于建立自己的信用评级体系，自己评定债券的信用风险。

四、债券市场

债券市场就是指债券的发行与交易场所。我国的债券市场分为场内市场和场外市场两个体系，其中场内市场是指交易所市场，包括上海证券交易所和深圳证券交易所；场外市场则包括银行间债券市场、银行柜台市场。在这些债券市场中，银行间市场是中国债券市场的主体。

（一） 银行间债券市场。

银行间市场是一个大宗交易市场或者说批发市场，顾名思义，就是每次交易规模都非常大，最少也在千万以上，所以一般都是资金量比较大的机构投资者参与，个人投资者由于资金量和资质等原因，没办法参与其中。

我们假设有一家公募基金A，它准备进入银行间市场投资债券。那么它首先需要按照人民银行的入市指导文件，准备相关的材料。央行在对材料进行形式审查，确认各类材料的真实性和完整性后，给A机构发布允许入市通知。

银行间债券市场是一个场外交易市场，场外交易市场不像股票市场，直接在系统里面输入想买的股票代码、买入价格，系统就能自动帮你寻找交易对手成交。在场外市场做交易，需要像买菜一样，自己去询价找交易对手。一般来说，金融机构在银行间市场找交易对手有四种方式：

1）利用自身的资源，直接和关系好的金融机构达到交易；

2）通过专门的货币中介来寻找交易对手。货币中介，简单理解是专门帮助各类金融机构撮合交易的中介机构，目前银行间市场有平安利顺、中诚宝捷思、上海国际、天津信唐、上海国利五家。金融机构向货币中介报出想买的债券、价格、量等要素，然后货币中介去市场上找符合要求的卖方，促成双方达成交易。

3）通过其他金融机构寻找交易对手。部分机构也会担任货币中介的角色，撮合其他金融机构达成债券买卖交易。

4）通过做市商来达成交易。做市商也是一个中介，但他和货币中介只能介绍其他交易对手不同，做市商自己有“库存”，自己可以担任交易对手，对外报出买卖价格。A机构如果觉得做市商报出的价格合适，它可以直接向做市商买入1亿的国债，A机构如果后面想卖了，也可以找做市商。找到交易对手协商好了之后，A机构和交易的对手方（假设是B机构）需要在外汇交易中心的交易系统上输入这次交易的相关信息。交易系统自动生成结算指令，A、B双方各自进行确认。确认过后，这场交易对他们而言，实际就已经完成了。

之后的工作是托管和资金清算等中后台部门的工作。中债登（因为买的是国债）在中央债券薄记系统上借记A的债券托管账户（表示A持有债券的增加），贷记B的债券托管账户（表示B持有的债券减少）。资金的划转，则是在央行的支付系统上进行，A机构和B机构指定的资金清算银行通过支付系统将A资金账户上的资金转到B账户名下。债券和资金交割完成后，系统会生成交割单作为这次债券交易结算成功的凭证，这样整个债券买卖交易流程就真正的结束了。

（二） 交易所债券市场

和银行间市场不同，交易所市场是一个零售市场。较低的进入门槛让个人投资者和机构投资者都能够参与其中。

交易所市场竞价系统上的现券交易与银行间市场*的不同，在于交易所市场实行“连续竞价、集中竞价”的交易方式，即投资者不用自己去寻找交易对手。

1）A如果想要卖出100万的国债，它只需要通过证券公司将自己的报价上传到竞价撮合平台。如果平台上有机构愿意接受A的报价，那么平台会自动撮合这笔交易成交。如果没有，A就需要一直等待，直到交易成交；如果一直没有找到对手方，A的交易就失败了。这种由交易所自动撮合平台，按照价格进行撮合交易的方式就是连续竞价。

2）在某一段时间里，有很多市场机构均向交易所平台提交了自己的买卖申请，平台统计后发现，按100元的价格，会有1000万的交易达成，按照99元的价格会有980万的交易达成，按102元的价格，会有900万的交易达成。平台为了实现更大的交易规模，会将价格定在100元。这种先把所有报价集中在一起，算出*成交量后确定交易价格的方式便是集合竞价。A在通过证券公司将买入订单上传后，后续主要由系统自发进行。如果订单成交，那么证券公司从A的资金账户上划出一笔交易资金，同时在A的证券账户上借记债券，表明A拥有了债券的所有权。

除了竞价系统上的连续竞价和集合竞价外，在大宗交易系统和固定收益平台上的现券交易方式会更加多样。固定收益平台上的投资者进行现券交易的方式主要有：

1）A机构直接和其他投资者在场外谈好之后，在固定交易平台上进行交易，这一点和银行间的询价交易很类似。

2）通过一级交易商（做市商）来达成交易。一级交易商有自己的“库存”，可以在市场上同时报出买卖价格，同时买进、卖出。

3）A机构在平台上发出消息说明自己的交易需求，比如需要买进1000万国债。别的投资者看到后，根据自己的条件，决定是否与A进行联系并交易。大宗交易平台，相对来说要比固定收益平台更局限一些。A如果想按照某一价格买进1000万国债，只能在大宗交易平台上发布消息，等待有缘人（愿意按照A的价格卖1000万国债给A的人）。只有找到的有缘人，A才能够达成交易。至于A持有现券的收益，在银行间市场部分已经进行了说明，不在重复讲述。不过，交易所市场的竞价撮合制度相比于一对一询价的银行间市场效率会高一些，交易所债券市场表现也相对活跃些。

五、债券的收益

债券的收益有票息和资本利得两种实现方式，下面我们举例来说明。

A机构买入1亿元的国债，在持有该债券的期间，A机构能够获得该债券的利息收入。如果A一直持有到期，那么在每一个付息日，A都能收到按票面利率计算的利息。即使A在这一过程中将债券转让了出去，A也有权力让受让方支付A持有期间的应计利息。这便是我们常说的票息收入。如果1个月后，10年期国债的价格上涨了，那么A可以直接把这1亿元的国债卖掉，获得买卖价差收入，我们称之为资本利得。

资本利得和票息收入，一起构成了金融机构投资债券的主要收益。在这种一对一询价交易的模式下，银行间市场的债券交易，活跃度与换手率都要比股票交易低得多，大部分债券在被金融机构认购持有之后，都不会再出现在市场上交易。只有部分品种的债券，因为存量规模大，持有的人多，寻找交易对手方便，其交易才会比较活跃。这种债券，就是我们常说的活跃券。不同债券有不同的交易特征，会形成不同的投资策略，下期我们来说一说常用的债券投资策略。

引言

2022已开启，征程乍起，与时共进。截止2021年3季度末，投向证券市场的资金信托余额为3.06万亿元，证券市场信托占比升至19.50％，其中债券市场的规模更是同比增长57.36％。行业转型大势下，标品信托特别是债券类信托表现出强劲的爆发力，本文将从债券基础、债券定价、债券交易以及如何筛选债券型产品等维度对债市进行全览。

债券基础

01

债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。

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除了基本要素，还可能有其他要素，比如发行人选择权与投资人选择权。发行人选择权指发行人有权利在约定的赎回日按照面值赎回该类品种，因此该类债券的实际存续期存在不确定性。投资人选择权债券，是指投资人有权利在约定的回售日按照面值将该类品种卖还给发行主体。

02 债券评级机构

国际上有三大评级机构，国内的评级体系的等级是按标普的方式划分的。

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03 与债券有关的机构

04 与债券有关的机构介绍

从上表可以看出，中国国内债券的交易场所很多，监管部门也很多，中国的债券发行的场所和交易场所很分散。还有一个非常重要的机构，即中国外汇交易中心。

05 常见债券分类

虽然债券的种类很多，但成交额大的主要是几种债券，其他债券属于相对“小众”的品种，成交额并不大。

债券定价

01 债券的发行价是如何确定的？

对于不付利息的债券（又叫零息债券），在发行时，一般是折价发行的，而付利息的债券发行时有可能折价有可能溢价。零息债券发行时要竞标价格，付息债券要竞标票面利率，如果票面利率已经确定了，那就竞标价格。

拍卖的方式有三种：

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02 债券的价格与收益率

假设一只债券未来所产生的现金流都按照同一个折现率进行折现，同时也假设债券的息票产生的现金流都能够按照到期收益率进行再投资直到债券到期，那么折现率即为到期收益率，一个通用的计算债券价格（到期收益率）的公式：

上式中，P为债券价格（全价），n 为剩余付息次数，F 为票面价值，C 为票面利息，f为每年的付息次数，w为距下次付息的时间，则每期支付的利息额为 C/f，债券到期时支付的金额为 F+C/f，YTM为到期收益率。

其中，全价与净价的关系：全价=净价+应计而未付的利息。

03 利率的期限结构

利率期限结构是指在在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系，表示为一条曲线，横轴为剩余期限，纵轴为到期收益率。

以一张国债收益率的散点图来示意一下：

图片来自网络

可以看到，一般来说债券的到期时间越久，其收益率越高。但是当期限特别长的时候这个规律就不那么明显了。由于样本数量的关系，这一规律并不*，但整体上市场是符合这个规律的。

04 信用利差

信用利差是用以向投资者补偿基础资产违约风险的、高于无风险利率的利差。我们把不同债券的收益率曲线画到同一张图上，可以看得更清晰：

图片来自网络

从上图可以看到，到期时间相同的国开债与国债的收益率存在一个差额，这就是国开债的信用利差。

05 债券的久期

久期的概念最早是麦考利（Frederick Robertson Macaulay ）在1938年提出来的，所以又称麦考利久期，麦考利久期为债券现金流的加权平均到期时间。

用PV表示现值，CF表示现金流，P表示债券的全价，则：

基本思路就是把每一期的现金流折现之后，乘以该期现金流的到期时间，再除以债券的全价，最后把各期的结果加起来。久期的单位一般是年，到期时间特别短的债券久期用天做单位。

实践中用得比较多的是修正久期，修正久期在考虑了收益率的基础上对麦考利久期进行的修正，是债券价格对于利率变动灵敏性的更加精确的度量。

用y表示YTM，则：

债券交易

01 债券交易的参与方

目前，我国债券交易的参与方主要是机构投资者（含机构投资者管理的资管产品），自然人参与的交易量占比很小。因为银行间只接受机构投资者入市，而交易所虽然接受自然人入市交易债券，但交易所设置了合格投资者的门槛，中国的债券市场逐渐发展形成了机构投资者为主导也为主体的状况。

一家机构参与债券交易，一般分为前中后台：

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02 债券如何交易

债券交易俗称“用嘴交易”，就是各类不同的交易人员和销售人员，在各个不同通讯工具里，喊话销售某某债券，或收某某债券，或借资金，或出资金。

除了各种通讯工具，债券交易还有一类特有的中介，叫货币经纪公司（货币中介）。货币中介会对市场上的每一支券制作一个电子的“小黑板”，把这支债券的需求与供给信息写在“小黑板”上，如下图。

数据wind

在交易中常用的术语有：

03 债券交易的类型

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整个债券市场交易量*的，是现券买卖和回购交易，其他交易类型成交额占比很小。

如何筛选债券型产品

今天的内容先分享到这里了，读完本文《一只债券还是一支债券》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多一只债券还是一支债券、000529股票相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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