天微电子(山推股份股吧)

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财联社（成都，

天微电子主要从事高速自动灭火抑爆系统、高能航空点火放电器件、高精度熔断器件等产品研发、生产、销售。三季报显示，今年第三季度公司实现营收3723.17万元，同比下降42.25%；归母净利润1492.38万元，同比减少55.97%。由于有上半年业绩增长的支撑，1-9月营收为1.71亿元，同比下降10.20%；归母净利润8947.87万元，同比减少1.19%。

但事实上，天微电子产品单一，早在招股书中公司就坦言，目前军用灭火抑爆系统产品是公司营业收入的主要来源，产品类型较为单一。2018年-2020年，公司灭火抑爆系统产品收入分别为3057.07万元、1.35亿元、2.11亿元，占收入比重为71.96%、89.11%、90.34%。

业内人士告诉财联社

有分析指出，合同负债常用于表现未来销售渠道的确定性，合同负债的大幅增长也表现出公司订单饱满，军工行业合同负债大幅增加也反映军工订单的持续性。但就天微电子而言，前三季度合同负债仅624.59万元，仅较年初增加了200万元。

公司此前在接受调研时曾谈到，国际局势以及变化、“建军百年奋斗目标”、“实战实训”要求及军队改革总体目标均有利于公司订单的可持续性。根据全军武器装备采购信息网的招标采购公告统计，在招标采购次数方面，自2019年以来，单月招标次数屡创新高，2020 年11月招标采购公告数量已达4747次，同比增长322.33%，2020年1-11月采购公告数量达28414次，较2019年全年增长226.19%，采购力度明显加大。

在采购需求信息数量变化趋势方面，2017年、2018年及2019年采购需求信息发布规模分别为1079次、1304次及2380次，截至2020年11月底，采购需求信息发布数量已高达4625次，武器装备采购需求有较为明显的提升。

另外，公司客户过分集中且对中国兵器集团存在严重依赖。招股书显示，2018年-2020年，公司前五名客户销售收入合计占营业收入比例分别为87.27%、97.49%和 97.77%，呈现出客户集中度较高的特点。其中，中国兵器工业集团下属各单位合计收入占比分别为58.85%、80.26%和 88.92%，其对中国兵器工业集团的依赖程度持续提升。

上述业内人士表示，军工行业客户集中度较高比较普遍，但是多数会随着客户的开拓，集中度有所下降。但天微电子无论是客户集中度还是对中国兵器集团的依赖度均在持续上升。

（天微电子客户集中度与同行比较，招股书截图）

值得一提的是，天微电子上市第二日即是高光，发行价28.09元/股，第二日*摸至122元/股，随后便是持续下行，10月29日盘中，*跌至52元/股，三个月时间股价腰斩。针对上述业绩下滑等问题，

山推股份2021年4月30日在一季度报告中披露，截至2021年3月31日公司股东户数为10.21万户，较上期（2020年12月31日）增加2344户，增幅为2.35%。

山推股份股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年3月31日机械设备行业上市公司平均股东户数为3.04万户。其中，公司股东户数处于1万~2万区间占比*，为35.95%。

机械设备行业股东户数分布

股东户数与股价

2020年3月31日至今，公司股东户数有所下降，区间跌幅为6.38%。2020年3月31日至2021年3月31日区间股价上涨36.16%。

股东户数及股价

股东户数与股本

截至2021年3月31日，公司*总股本为12.66亿股，其中流通股本为10.57亿股。户均持有流通股数量由上期的1.06万股下降至1.04万股，户均流通市值4.48万元。

户均持股金额

山推股份户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年3月31日，机械设备行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为25.98万元。其中，26.43%的公司户均持有流通股市值在9.5万~16万区间内。

机械设备行业户均流通市值分布

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天微电子股吧

赛微电子(300456.SZ)公告，经中国证券监督管理委员会相关批复同意注册，公司已向20名特定对象发行人民币普通股9085.75万股，发行价格为人民币25.81元/股。本次发行完成后，公司总股本将由6.39亿股增加至7.3亿股。

公告显示，公司控股股东、实际控制人杨云春不是本次发行的认购对象。本次发行完成后，杨云春的持股数量保持不变，持有股份比例被动稀释4.78%，下降至33.61%。

四川日报-川观新闻

图片来自四川天微电子官网

川观新闻

又一家川企即将登陆科创板。近日，证监会按法定程序同意四川天微电子股份有限公司（下文简称：天微电子）科创板*公开发行股票注册。

根据科创板上市流程，证监会在同意企业IPO注册后，接下来就将进入挂牌上市阶段。对于后续的上市时间安排，证监会提出，企业及其承销商将分别与上海证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

这也意味着，天微电子或将成为继圣诺生物、欧林生物后又一家登陆科创板的四川企业。

据招股说明书显示，天微电子是一家主要从事高速自动灭火抑爆系统、高能航空点火放电器件、高精度熔断器件等产品研发、生产、销售为一体的军工科研生产企业。

从业绩表现来看，2018年到2020年公司主营业务收入分别为4248.36万元、15131.79万元和23321.62万元，近三年营收复合增长率高达135%，是一家高成长的军工电子行业企业。

对于营收快速增长的原因，天微电子表示，主要系公司在灭火抑爆系统统型招标中成功中标，并因此确定了公司灭火抑爆系统的配套关系。

高速增长下亦有隐忧。招股说明书提到，2018年至2020年，公司来自于统一招标获取军方订单的收入分别为2232.81万元、1.32亿元和2.08亿元，分别占营收比例的52.56%、87.46%和89.08%。

天微电子提到，公司未来存在收入增长依赖于军方招标的风险，如果军方重新举行灭火抑爆系统招标，或者重新调整灭火抑爆系统配套关系，将可能导致公司收入下滑，从而对公司的经营业绩产生重大不利影响。

此外，天微电子还面临产品单一、发行人产品尚未完成军品审价、主要核心器件外购，以及应收款项持续增长以及回款周期不确定等多方面的风险。

作为一家即将登陆科创板的军工科研生产企业，研发投入是其未来发展的核心竞争力。早在2006年，公司就组建灭火抑爆研发团队，经过不断技术提升，在2017年新型灭火抑爆系统统型招标中获得第一名，并在2018年末开始批量供应。

但值得一提的是，公司的研发投入虽然逐年增加，但是在营收中的占比却有所下滑。根据招股说明书披露，2018年至2020年，天微电子研发费用分别仅有384万元、656万元和997万元，占营收比例的9%、4.33%、4.25%，占营收比例一路下行。在同期，同业可比公司的研发占比均值分别为11.75%、12.12%和10.69%。

未来，天微电子表示，将持续聚焦综合防护领域，依托多年积累的系统集成能力，以新 型核心器件的突破为方向，不断进行产品升级和产业延伸，逐渐形成更多的新型 关键系统产品，

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