易方达消费精选(晶科转债价值分析)
易方达消费精选(晶科转债价值分析)
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作者｜泷月岗 编辑｜曹杰军
此前消费类基金曾是不少基民投资的*，而在今年不少消费基金也成为了“消费陷阱”，跌到泥潭里爬也爬不出来。
根据同花顺iFinD数据，以“消费”为基金主题或基金名称的基金产品共有197只。（A/C不合并计算）。白酒等单一品类的基金产品不在我们选取的大“消费”范畴中，睿蓝财经在以下列出了2021年收益最差的十只消费类基金。
第十名
易方达消费精选股票（009265.OF）
倒数第十名的基金产品为“易方达消费精选股票”，由基金市场的巨头公司易方达贡献。
该只基金的管理人为明星经理萧楠，基金规模为71.23亿。明星公司+明星经理的稳健搭配，却诞生了本次消费类基金的倒数第十名。
今年以来，易方达消费精选股票的表现均不理想，回报率为-14.77%，亏损较高，而纵观其同类排名也是始终处于后位。根据同花顺iFinD数据，在近1年中，该基金的下行风险为22.13%，*回撤为27.9%，均大于同类平均。可以说是十足的“消费陷阱”了。
第九名
南方新兴消费增长股票（LOF)C（160144.OF）
倒数第九名的产品为南方基金旗下的“南方新兴消费增长股票（LOF)C”。
2020年11月成立，目前管理规模仅有0.13亿元。管理人为郑诗韵，2015年12月加入南方基金，2019年12月开始担任基金经理，管理时间较短。
今年以来，“南方消费C”的收益率为-15.24%，在年内各个阶段中均处于较为落后的位置，而基金本身规模小，经理任职时间较短都是自身的影响业绩发挥的另一部分因素。
第八名
中融沪港深大消费主题（A：005142.OF/C：005143.OF）
中融沪港深大消费主题组合A/C之间，亏损幅度差距较小，并列今年消费类基金的倒数第八名。
基金公司为中融基金，目前管理总资产为1226.04亿元，管理基金数量127只，基金经理有25人。
中融沪港深大消费主题（以C为例），成立时间不短，但目前规模不大，仅有0.41亿，管理人为冯琪与陈荔，冯琪于2019年11月开始任职基金经理，陈荔于2020年8月开始首度任职，两人管理任职时间均较短。
今年以来，中融沪港深的收益率为-15.86%，行业排名始终处于末尾，整体表现较差，即便是拉长其历史周期，近三年内收益率为19.75%，但同类型基金近三年平均收益为109.41%，依旧不如人意。
第七名
泰康中证港股通大消费指数（A：006786.OF/C: 006787.OF）
倒数第七名的基金组合为泰康中证港股通大消费指数，基金公司为泰康资产，资产规模甚至还低于中融基金，仅有884.56亿元。
该基金仍旧是一只迷你基金，组合A的规模有0.6亿，组合C为0.34亿，二者相加甚至仍未超过1亿。
基金经理为刘伟，2017年开始首度任职，目前管理的基金有14只，其中6只基金盈利，8只基金亏损，*亏损为-20.75%。
今年以来，泰康中证港股大消费（以C为例），收益率为-18.42%，在今年的各个阶段均保持着较大亏损。该基金成立以来，*盈利仅有25.10%，低于行业同类产品的39.19%。
第六名
东方城镇消费主题混合（006235.OF）
倒数第六名是东方基金旗下的“东方城镇消费主题混合”。
东方基金的管理规模又更小了，仅有693.79亿元，基金经理也仅有15人，整体规模较小。
而基金公司体量如此，基金产品的规模也一样如此，该基金的管理规模仅有0.22亿。管理人为王然，任职时间已超过五年，但目前仅管理5只基金，目前均为亏损状态。
今年以来，东方城镇消费也保持着领先行业平均的亏损，整体亏损较大，在2019年成立至今，回报率为51.35%，远低于行业平均水平的117.29%。
第五名
博时消费创新混合（A：010326.OF/C：010327.OF）
在倒数前十名的基金中，再次出现了明星基金公司所管理的基金。排在倒数第五位的便是由博时基金所管理的“博时消费创新混合”。
该基金组合的管理人为王诗瑶，但今年的尴尬业绩似乎与她关系不大，因为她在2021年12月21日才上任管理博时消费创新，目前任职仅有10天。而该基金另一个管理人曾鹏接手该基金也仅有53天。
与此前几只基金产品相比，博时消费创新成功的在近三月内实现了盈利翻红，尽管没有超越平均水平，但也是一扫此前大额亏损的阴霾。但很快，咸鱼翻身但是却粘锅了。今年以来，收益率达到了-19.34%，距离20%的亏损就差一步。
第四名
长信消费升级混合（A：009778.OF/C: 009779.OF）
第四名为长信基金旗下的产品“长信消费升级混合”。尽管长信基金已是管理规模破千亿的公司，但长信消费升级仍旧是迷你基金。
管理人安昀与刘亮任职该基金的时间均没有超过1年，同时刘亮在2019年8月才开始管理自己的第一只基金，管理经验较少。而安昀目前管理了8只基金，均处于亏损状态，*亏损达到22.58%。
今年以来，该基金收益率为-22.58%，而在行业中的排名也几乎均在垫底附近徘徊，拉长历史周期来看，该基金自2020年11月成立以来，回报为-17.89%，表现不可谓不差。
第三名
添富全球消费混合（QDII）美元现汇（006310.OF）
首个进入决赛圈的选手是汇添富基金旗下的基金产品“添富全球消费混合（QDII）美元现汇”。
管理人郑慧莲自该基金2018年9月成立便开始管理，但在2020年6月前郑慧莲为协助管理，主基金经理为胡昕炜，目前为郑慧莲独自管理。
今年以来没，该基金收益率为-23.58%，全年表现较差，但根据历史情况来看，添富全球消费混合算得上一个“好学生”。成立以来回报率为127.90%，远高于行业平均的24.86%。之前业绩较好，今年走出如此行情，的确可谓是“消费陷阱”。
第二名
创金合信港股通大消费精选股票（A：009733.OF/C: 009734.OF）
第二名为创金合信基金旗下基金“创金合信港股通大消费精选股票”。
创金合信管理规模为692.30亿，与东方基金规模十分接近，但创金合信管理的基金数达到了154只，东方基金仅有91只，创金合信整体管理的基金规模势必会更小。
创金合信消费精选A与C的规模均为0.06亿，比一般的迷你型基金还要更小。管理人为胡尧盛，一直为该基金的管理人，目前胡尧盛共管理着7只基金，其中6只基金亏损。
今年以来，创金合信消费精选保持着较高的亏损情况，均是远大于行业平均水平的亏损，同时自2020年8月成立以来，该基金回报率为-23.09%，远远低于行业25.69%的平均水平。
第一名
添富全球消费混合（QDII）人民币（A：006308.OF/C: 006309.OF）
本次大消费类基金中，成功获得倒数第一的是汇添富基金旗下的基金产品“添富全球消费混合（QDII）人民币”。
在一众小公司的迷你型基金中，汇添富全球混合脱颖而出，成功以-26.09%的收益率获得了倒数第一。
该基金的管理人仍旧是郑慧莲，与添富全球消费混合（QDII）美元现汇一样，该基金的近三年的历史表现也可谓是十分优异，整体收益水平远超行业平均水平，但今年以来，添富全球消费混合（QDII）人民币却一下掉到谷底，由行业前列一路下滑至末尾。
小基金公司的小产品，获得的关注度更低，说起来是陷阱，但更像是个坑。但大公司与其明星经理在市场上能获得更多的关注度，也会有更多的投资人进行“*式投资法”，这样一来便结结实实的掉进了“陷阱”当中。
没想到市场排名前列的汇添富基金不仅是出现产品最多的基金公司，更是包揽了倒数第一与倒数第三的位置，属实是2021年度“消费陷阱”了。
注：文章内的数据来源同花顺iFinD。
睿蓝财讯出品
文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎
睿蓝财经（ID:ruilan808）
投资要点 晶科转债（评级AA、发行规模30亿元）下修条款较为宽松，为“15/30，90%”，债底保护较好，预计目前平价下其上市首日获得的转股溢价率在12%-16%区间内，价格为105-108元。在配售50%的假设下晶科转债留给市场的规模为15.00亿元，测算中签率0.0204%。打新参与没有异议。光伏运营行业未来几年需求具备确定性，公司在项目一体化、建设经验、管理经验、资金优势等方面都具备一定的优势，规模增速有望长期领先行业。 公司主营业务包括光伏电站建设和运营，通过开发、持有、运营各类光伏电站，从中获得规模增长以及稳定的发电收入。并且，公司光伏电站运营体量领先，业务具备协同性，公司光伏电站运营体量领先，业务具备协同性，而同一控制下的晶科能源为一体化的光伏制造商，具备集团内协同性。目前光伏电站运营板块贡献主要业绩，EPC业务短期受疫情、申报时间等因素压制，疫情后有望恢复。受补贴拖欠影响，近两年出售电站导致存量装机减少，转债发行后，资金问题有望缓解。行业方面，2030年碳达峰、2060年碳中和，核心关键就是2025年非化石能源占一次能源消费量比例达到20%这一关键指标，需求将长期旺盛。成本端，硅片大型化+电池转换效率持续提升，光伏产业链各环节成本仍有下降空间，政策大力支持下，光伏电站建设的非技术成本有望降低。另外，资金禀赋下，国内光伏运营行业“头部效应”逐步显现，光伏电站运营集中度有望回升。 晶科科技光伏电站项目储备充足，增长潜力大，近期公司也开拓储能、风能等业务，战略性布局分布式电站和储能业务有望在未来成为业绩增长新动力。公司在电站运维方面具有先发优势，建设成本持续下降，由2016年的4.77元/W下降至2019年的3.27元/W。另外，2020年公司电力工程施工总承包资质升为二级，可承包发电工程单机容量由10万千瓦（100MW）上升为20万千瓦（200MW），公司有望在未来获得更多大容量的EPC项目。 20Q3公司实现营业收入/归母净利润26.27/4.02亿元，同比下降23.57%/19.30%，主要系疫情影响下公司光伏电站EPC业务收入下降以及自持电站投产进度滞后的影响。报告期内，公司综合毛利率48.54%，比上年同期增加5.37个百分点。根据公司业绩快报，2020年公司实现营业收入/归母净利润35.88/5.23亿元，同比下降32.88%/27.60%。 风险提示：电站转让进度不及预期、光伏设备端成本未如期下降、融资成本上升、平价项目收益率不及预期 报告正文 4月20日，晶科科技发布公告将于2021年4月23日在网上发行30亿元可转债，本次募集资金主要应用至晶科电力清远市三排镇100MW农光互补综合利用示范项目、铜陵市义安区西联镇渔光互补光伏发电项目、金塔县49MW光伏发电项目、渭南市白水县西固镇200MW光伏平价上网项目、讷河市125.3MW光伏平价上网项目以及偿还金融机构借款。 晶科转债打新分析与投资建议 下修条款宽松，债底保护较好 晶科转债的下修条款宽松，为“15/30，90%”，赎回条款并无特别之处；设置有条件回售条款，为“30/30，70%”。按照中债（2021年4月20日）6年期AA企业债估值4.63%计算，到期按112元赎回，其纯债价值约为89.65元，面值对应的YTM为2.71%，债底保护较好。若所有转债按照转股价6.75元进行转股，则对总股本（流通盘数量占比为21.50%）的摊薄幅度为16.07%。 静态看，预计首日上市价格为105-108元 截至4月20日收盘晶科转债对应平价93.48元。晶科科技是国内领先的光伏运营商，主营光伏电站的建设和运营。在目前已经上市的，晶科转债定位可能接近于蒙电转债（评级AAA，余额18.73亿元，平价92.57元对应转债价格107.55元），和核能转债（评级AAA，余额78.00亿元，平价90.61元对应转债价格106.35元） 静态看，预计目前平价下晶科转债上市首日获得的转股溢价率在12%-16%区间内，价格为105-108元。 预计中签率0.0204%，积极参与 根据*数据晶科科技的前两大股东为晶科新能源集团有限公司、Jade Sino Ventures Limited(碧华创投有限公司)，两者分别持股30.86%/11.78%，公司前十大股东持股合计78.49%，公司股权结构集中。考虑到原股东不一定全额配售，在配售50%的假设下，晶科转债留给市场的规模为15.00亿元。 晶科转债仅设置网上发行。近期发行的旗滨转债（AA+，规模15亿元）、杭银转债（AAA，规模150亿元）网上申购约750/720万户。假定晶科转债网上申购735万户，按照打满计算中签率在0.0204%左右。 打新参与没有异议。光伏运营行业未来几年需求具备确定性，公司在项目一体化、建设经验、管理经验、资金优势等方面都具备一定的优势，规模增速有望长期领先行业。 2 晶科科技基本面分析 业内领先的光伏运营商 公司主营业务包括光伏电站建设、运营。公司成立于2011年，前身为晶科能源工程有限公司，于2020年5月在A股上市。公司主营业务包括光伏电站运营、转让和 EPC，具备“开发-投建-运管-转让”全方位的服务能力。公司开发的光伏电站项目包括普通地面电站、屋顶分布式电站以及“ 农光互补” 等光伏复合电站等多种类型。公司通过开发、持有、运营各类光伏电站，从中获得规模增长以及稳定的发电收入。 公司光伏电站运营体量领先，业务具备协同性。截止2020H1公司拥有光伏在运装机3.05GW，在民企中仅次于协鑫新能源。除电站运营外,公司同时开展光伏电站EPC业务,EPC业务与光伏电站运营具备协同性。另外，晶科科技与晶科能源（纽交所上市）为同一控制方，其中晶科科技负责下游光伏电站运营，而晶科能源为一体化的光伏制造商，具备较好的业务协同性。 目前光伏电站运营板块贡献主要业绩，EPC业务短期受外部因素压制。公司成立初期获得大量晶科系光伏电站资产注入，同时对外部优质电站资产展开大规模收购，业务规模迅速扩大。但是补贴拖欠导致现金流紧张，公司于18年转向加快发展资金周转效率更高的光伏电站 EPC。整体而言，2016-2018年公司光伏电站运营及EPC业务规模均实现快速增长，业务毛利润维持平稳。由于国内光伏新增装机规模下降以及公司份额下滑，19年EPC业务规模同比下降。受疫情影响，20年公司EPC业务存量项目进度较计划推迟；同时，光伏竞价项目申报截止时间亦有所推迟，进一步影响公司后续的EPC项目订单获取时间与开工时间。 受补贴拖欠影响，近两年出售电站导致存量装机减少。公司成立初期大规模并购后，总并网装机规模大幅增长，由2016年末1461MW增长至2018年的3093MW。2019年公司光伏电站总并网装机规模同比下降，主要原因是承受应收电价补贴压力，公司为快速回笼资金，逐步出售存量补贴电站。公司2019年出售旗下四家子公司部分或全部股权（并网容量合计250MW），另一方面补贴拖欠也影响了公司开发新项目的能力，导致2019年以来公司装机增速放缓。 光伏渐成新能源发电主力，运营集中度有望提升 2020年光伏新增装机与消纳总量增速回升。根据能源局规划，20年电网光伏新增消纳空间为48.45GW，同比增加62.31%，年末国内光伏累计并网容量252GW。碳减排已成为全球共识，中国力争实现2030年碳达峰、2060年碳中和，核心关键就是2025年非化石能源占一次能源消费量比例达到20%这一关键指标。我们预计“十四五”年均新增装机光伏70-80GW之间。 硅片大型化+电池转换效率持续提升，光伏产业链各环节成本仍有下降空间。从产业链来看，光伏行业未来可以通过硅片大型化提高全产业链生产效率以及新型电池技术路线提升转换效率两个方面来进一步降低成本。2020年光伏组件*售价约1.5元/W，系统造价低于4元/W，2021年已可实现平价上网，预计十四五期间组件生产成本有望进一步下降。 政策大力支持下，光伏电站建设的非技术成本有望降低。光伏电站建设的非技术成本包括限电、土地费用、融资成本和并网成本。目前居高不下的非技术成本是光伏项目上网电价较高的原因之一。2019年1月，国家发改委、国家能源局在发布的《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》中提出多项扶持政策，包括在土地收费方面给予支持、明确电网企业建设接网工程、鼓励金融机构支持无补贴光伏项目等。随着国家政策的大力支持，光伏电站建设的非技术成本有望降低。 国内光伏运营行业“头部效应”逐步显现，光伏电站运营集中度有望回升。2014-18年民营资本快速进入光伏行业，推动国内光伏电站运营的多元化发展，行业集中度有所降低，国内光伏电站运营商CR10由14年的46%降至19年的29%。但国补的拖欠叠加融资成本高，一些资质弱的民企压力加大，国企、优质民企通过收购和自建的方式进入光伏领域。随着国内光伏发电行业逐渐步入平价时代，对项目收益与成本的把控要求更高，项目开发与融资能力相对不足的参与者将陆续退出市场，行业“头部效应”有望显现，行业集中度有望进一步提高。 项目储备充足+先发优势+资质升级 晶科科技光伏电站项目储备充足，增长潜力大。根据公司2020半年报，公司持有在建电站装机约616MW，储备待建项目约1408MW，为公司持续快速发展提供有力支撑。公司2020年7月与BP签订协议，双方有意在光伏领域的技术创新、能源服务能力的孵化、光伏项目的开发与投资领域寻求潜在合作机会，有望为公司快速光伏业务拓展带来资金及品牌支持。近期公司也开拓储能、风能等业务，鉴于“分布式+储能”模式已具备经济性，应用场景广泛将支撑更大的市场规模，公司战略性布局分布式电站和储能业务有望在未来成为业绩增长新动力。 公司在电站运维方面具有先发优势，建设成本持续下降。在光伏电站EPC建设环节，专业施工团队和经验是工程质量的关键，直接影响建成电站的最终发电效率和运营效率，继而影响电站投资回报率。公司开发端在国内有近10年开发经验，2016-2018年公司 EPC业务营收复合增速高达225%，在EPC设计施工方面已积累了3GW以上工程经验，专业技术和建造经验获得认可。根据招股说明书披露的实际成本测算，公司EPC项目建设成本持续下降，由2016年的4.77元/W下降至2019年的3.27元/W。 公司承包资质升级，有利于承接更大规模项目。在公司过往EPC项目中，*合同容量为145MW（河北海兴145MW领跑者EPC项目）。2020年公司电力工程施工总承包资质升为二级，可承包发电工程单机容量由10万千瓦（100MW）上升为20万千瓦（200MW），公司有望在未来获得更多大容量的EPC项目。 公司营收和归母净利润均负增长 2019年公司营业收入和净利润同比下降主要有三个方面原因，一是并网装机增加导致成本同比上升1.96%，二是雨水较多和出售电站导致公司发电量同比下降 1.55%，三是高账龄应收账款计提的资产减值损失较上年增加1080万元。 20Q3公司实现营业收入/归母净利润26.27/4.02亿元，同比下降23.57%/19.30%，主要系疫情影响下公司光伏电站EPC业务收入下降以及自持电站投产进度滞后的影响。报告期内，公司综合毛利率48.54%，比上年同期增加5.37个百分点，销售费率/管理费率/财务费用为1.22%/8.67%/27.38%，较上年同期大幅提升，摊薄部分净利润。公司净利率15.58%，较上年同期上升0.88个百分点。单Q3公司实现营业收入/归母净利润8.97/1.83亿元，同比下降28.53%/29.91%。报告期内，公司综合毛利率53.15%，比上年同期增加3.15个百分点。费用方面，销售费率/管理费率/财务费率为1.50%/9.86%/24.49%，同比上升0.53/4.54/4.79个百分点，费率水平大幅上升，期间费用增加侵蚀了净利润。公司净利率20.72%，较上年同期下降0.31个百分点。 根据公司业绩快报，2020年公司实现营业收入/归母净利润35.88/5.23亿元，同比下降32.88%/27.60%，主要是公司光伏电站EPC业务受订单获取、施工进度及并网延迟影响，EPC业务收入同比出现较大程度下滑，导致报告期内公司整体业绩同比下降。 估值处于历史较高位 截至4月20日收盘晶科科技PE（TTM）33.34倍，PB（LF）1.57倍，横向来看，目前主要企业的估值低于晶科科技（太阳能PE20.04倍）。纵向来看，公司估值处于上市以来较高的位置，反映了市场对公司基本面恢复的预期。 根据Wind一致预测，公司2021/2022年净利润分别为8.10/10.78亿元，按照4月20日收盘价计算PE21.56/16.18倍。 风险提示：电站转让进度不及预期、光伏设备端成本未如期下降、融资成本上升、平价项目收益率不及预期 分析师声明 注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《【兴证固收】基本面有望回升的光伏运营企业——晶科转债投资价值分析》 对外发布时间：2021年04月21日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 黄伟平 SAC执业证书编号：S0190514080003 左大勇 SAC执业证书编号：S0190516070005 蔡 琨 SAC执业证书编号：S0190520080005 （1）使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在*状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 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近年来我国消费市场不断扩大，据发改委统计，2019年消费对国民经济增长的贡献率已经达到57.8％，连续六年成为拉动中国经济增长的第一“主引擎”。作为供给方，一批积极且有能力持续满足消费者需求的*企业也获得了持续的成长机遇。为了给投资者提供布局这批优质消费企业的工具，易方达近期将推出消费精选股票基金（009265），该产品拟由萧楠担任基金经理，将把不低于80％的资产投资于A股和港股通范围内的消费行业股票。在4月8日至17日发行期间，投资者可通过易方达官网、e钱包APP及各大银行、券商等渠道认购。
消费行业：长期潜力、长坡道
汇小溪成大河，支撑消费的是人们对美好生活的向往。这是一个与居民的收入增长、消费能力提升以及对生活质量的追求关系最为密切的行业，其长期增长的驱动力来自于居民消费升级的需求。从居民收入和消费能力来看，2019年，我国人均GDP*突破1万美元，这一水平虽然较世界银行给出的约1.3万美元的高收入门槛仍有上升空间，但对应的全国社会消费品零售总额已经突破40万亿元人民币，已经让中国成为全球*的消费市场之一。14亿人组成的大规模市场，正在释放源源不断的消费潜力。近年市场上有“消费行业是一条天然比较容易滚出较大雪球的长坡道”之说，主要便是源于这一点。
而在供给一侧，对面向消费者的公司来说，要成为消费者选择的对象、持续满足消费者日益提升的需求并非易事。高质量产品和服务的供给背后是技术和整个生产链条的支撑，能增强消费者信心的品牌也需要长期的建设和投入。能在这样的竞争环境下茁壮成长起来、成为消费领域各个细分行业龙头的企业，往往自有独特的商业模式，能以远超行业平均水平的效率带给消费者更高的价值。对投资者而言，这批有着强劲的内生动力和远超同行的竞争力的企业，具有长期投资价值。
精选股票：专注本质、专注长期价值
易方达消费精选主投消费行业股票，将由萧楠担任基金经理。公开资料显示，萧楠2006年进入易方达基金担任消费行业研究员，随后成为消费研究组组长，2012年接任易方达消费行业基金经理并管理至今，目前是易方达投资三部总经理。在公开视野内的访谈中，他反复强调的分析视角是“长期看对企业价值有什么影响”。
这与萧楠的投资理念有关。在他看来，投资本质上是一件非常朴素的事，作为企业所有权的凭证，股票的价值取决于企业价值，股票*的收益就是来自于企业的盈利。但由于股票在公开流通后也具备可交易筹码的属性，由此又衍生出种种复杂策略。他本人选择坚守朴素本质，严格执行价值投资——通过深度研究，买入高质量增长的企业，获取长期复利价值。
其中，他尤为强调高质量增长。这并不仅仅是指财务指标上的盈利强、增长快，而是要求企业的增长能力是持续、内生、稳定的。萧楠说，他对增长质量的要求甚至远高于对增长率的要求，唯有商业模式*、能实现自由现金流持续增长的公司，才能真正在长期为股东实现价值回报。
6月17日顺鑫农业（000860）涨6.04%，收盘报26.17元，换手率6.97%，成交量51.69万手，成交额13.21亿元。资金流向数据方面，6月17日主力资金净流入1.4亿元，游资资金净流出3723.08万元，散户资金净流出1.02亿元。融资融券方面近5日融资净流入2619.57万，融资余额增加；融券净流出0.23万，融券余额减少。
重仓顺鑫农业的公募基金
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为22.29。
根据2022Q1季报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共3家，其中持有数量最多的公募基金为易方达消费行业股票。易方达消费行业股票目前规模为237.33亿元，*净值4.047（6月16日），较上一交易日下跌0.07%，近一年下跌21.58%。该公募基金现任基金经理为萧楠 王元春。萧楠在任的基金产品包括:易方达瑞恒灵活配置混合，管理时间为2018年1月10日至今，期间收益率为165.3%；易方达科顺定开混合，管理时间为2018年10月26日至今，期间收益率为87.96%；易方达消费精选股票，管理时间为2020年4月13日至今，期间收益率为-2.59%。王元春在任的基金产品包括:易方达瑞恒灵活配置混合，管理时间为2018年12月8日至今，期间收益率为246.8%；易方达现代服务业混合，管理时间为2018年12月8日至今，期间收益率为127.78%；易方达标普消费品指数A，管理时间为2021年5月29日至今，期间收益率为-19.84%。
易方达消费行业股票的前十大重仓股
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