600456(上海黄金交易所实时行情)600456 宝钛股份股票

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2021-12-31安信证券股份有限公司温肇东对宝钛股份进行研究并发布了研究报告《低估值高成长军用钛合金龙头，航发航天景气上行》，本报告对宝钛股份给出买入评级，认为其目标价位为95.00元，当前股价为68.5元，预期上涨幅度为38.69%。

宝钛股份(600456)

卡位航发航天景气赛道，行业龙头地位显著。公司作为国内军用钛合金龙头，在航发、航天及航空方向上均有所布局，预计2022年需求端确定性较强，其中：1）航发，公司钛合金棒材主要被用于生产发动机叶片、防护板等冷端部件，在供应端占据市场主导地位，以太行系列及其改型带来的增量需求呈现快速增长，是当前军品收入主要来源；2）航天，公司钛合金板材主要用于液体燃料发动机燃烧舱、火箭发动机壳件等方向。考虑航发及航天多型重点武器装备逐渐批产并加速列装，有望进一步带动公司军品业务呈现加速上行态势。

结构优化叠加技改扩产，有望助推利润弹性向上。公司2020年钛加工实际产能达2.27万吨，超出设计产能13.57%，主要分为军、民、外贸三大方向。考虑受疫情影响，外贸需求恢复较为缓慢，公司整体产能具备一定优化空间，此外，公司亦可通过技改等方式助力产能不断提升。预计随公司产能结构优化与相关技改及募投项目落地，将进一步带动公司综合利润率的向上弹性。

海绵钛自供能力增强，预计将持续增厚公司业绩。钛加工材经由海绵钛重新熔炼及压力加工后形成，据定增公告，公司子公司宝钛华神（持股66.7%）2017-2019年海绵钛产量分别为8765、9189及9133吨，其中50%产品用于对外销售，剩余部分为保证公司内部原材料供应，而据半年报显示，“1.2万吨海绵钛扩产项目”工程进度已达59.6%，预计新产能达产后，在进一步提升公司海绵钛自供能力的同时亦可对冲上游海绵钛涨价压力，稳定公司盈利能力。

投资建议：公司作为我国军用钛合金龙头企业，将持续受益于航发及航天两大景气赛道带来的需求高增长，而伴随公司技改推进与新产能的逐步投产，有望助推公司业绩不断上行。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.22、10.82和14.40亿元，对应估值分别为45、30、23倍，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

风险提示：军品订单不及预期。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为66.55；证券之星估值分析工具显示，宝钛股份（600456）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

AI快讯，3月23日（周二），上海黄金交易所黄金T+D收盘上涨0.27%，报365.99元/克；上海黄金交易所白银T+D收盘下跌0.77%，报5288.0元/千克。

600456 宝钛股份股吧

智通财经APP获悉，东莞证券发布研究报告称，宝钛股份(600456.SH)二季度归母净利创单季新高。预计公司2021年、2022年每股收益分别为1.16元、1.44元，目前股价对应PE为36倍、29倍，维持公司“推荐”投资评级。

东莞证券主要观点

第二季度归母净利润同比增长78%左右，创单季度历史新高。公司公告，2021年上半年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润2.76亿元左右，同比增长94.16%左右;实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.53亿元左右，同比增长92.73%左右。经测算，公司第二季度实现归属于上市公司股东的净利润1.80亿元左右，同比增长78.3%左右，环比增长86.7%左右，创公司单季度净利润历史新高。

业绩增长的主要原因是产品结构优化，促进毛利率提升。公司产品结构的优化，中高端产品比例的提升，主要是航钛产品销售占比增加所致。中高端产品盈利能力较强，毛利率较高，带动了公司综合毛利率提升。2021年第一季度综合毛利率21.70%，同比提高了2.82个百分点。

募投项目：将推动公司成长。2021年2日，公司成功非公开增发募集资金总额20.05亿元。募投项目，1)高品质钛锭、管材、型材生产线建设项目：新增钛及钛锭总产能10,000吨、钛合金管材产能290吨、型材产能100吨;2)宇航级宽幅钛合金板材、带材、箔材生产线项钛合金目：新增板材产能1,500吨/年、带材产能5,000吨/年、箔材产能500吨/年。募投项目完全达产后，公司将新增收入23.82亿元，新增净利润3.42亿元。我国国产大飞机和军机升级换代将带来航空钛材长期需求。大飞机运20、AG600、C919逐渐量产。另外，我国仍有三成比例作战飞机是二代作战飞机，二代作战飞机已经不适合现代战争，随着我国第三代作战飞机日趋成熟，新型战机歼-16，歼-10c以及四代隐身战斗机歼-20的相继服役，未来二代作战飞机将逐渐退役。由于钛合金用于制造飞机发动机和机体能够有效地提高发动机推重比和机体机构效率，三代作战飞机上所用钛合金材料的比例正在不断上升。我国高端钛材应用领域(航空航天、船舶和海洋工程)消费量占比显著提升，钛材需求结构持续优化，带动钛材公司的发展。

公司是我国最大的钛及钛合金生产科研基地，国内高端钛材的寡头之一。随着国内大飞机和军用飞机陆续进入量产进程，这将激活国内高端航空钛材长期需求。增发募投项目投产，将推动公司业绩再上一个新的台阶。

风险提示：高端钛材需求低于预期，海绵钛价格低迷。

1月21日丨宝钛股份(600456.SH)公布2021年年度业绩预增公告，公司预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润为5.5亿元到5.8亿元，同比增长51.66%到59.93%。

公司预计2021年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.9亿元到5.2亿元，同比增长53.72%到63.13%。

业绩预增的主要原因：2021年，公司积极把握钛行业市场发展机遇，加大市场开拓力度，持续深化改革创新，经营质量和运行效率得到进一步提升，主营业务产品销售收入同比增长，盈利能力显著增强，使得公司本期经营业绩同比增长。

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