009265易方达消费精选股票(中国铝业为什么跌那么厉害)
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今天我们来聊一聊一只即将重磅发售的新基金——易方达高质量严选三年持有期基金（010340）。本基金由易方达基金的明星基金经理萧楠先生执掌，这只基金到底值不值得买呢？大家跟随园长，一起来看一看吧！
这是彩虹种子通过《基金值不值得买》为你带来的第55只基金。
易方达基金
管理规模情况
易方达基金成立于2001年4月，目前管理了10392亿元的资产，排名全市场第2名。值得一提的是，易方达基金非货币型基金规模为6500亿元，排名全市场第一。其中，股票型和混合型基金分别有48只和84只产品，管理规模均位列全市场第二名。
整体上来说，易方达基金是目前国内公募基金的佼佼者，各方面发展都比较均衡。
基金经理情况
支撑起这么大规模的背后，是55位基金经理，这些基金经理的平均年限达到了4.5年。
易方达基金的明星基金经理也是非常多的，管理股票的基金经理有萧楠、张坤、陈皓、郑希等，管理债券的基金经理有张清华、张雅君等。
上面提到的几位基金经理，我们基本都点评过，而且也在彩虹种子的投资池里。
面对这么一家基金公司，这么一位基金经理，我们确实需要好好的分析分析。
基金经理萧楠先生
萧楠先生从2006年7月毕业后就加入了易方达基金，至今已经有14年的证券基金从业经验，从2012年9月至今，他担任基金经理的时间也已经超过了8年，目前萧楠先生管理5只基金，管理总规模345亿元。
投资理念与框架
萧楠先生的投资理念是深度价值投资，通过自下而上寻找优质的公司，进行长期投资。
具体的投资框架上，萧楠先生强调需要避免“基本面投机”的问题，他会使用三个方式来规避。
第一，建立一个投资清单。看公司的时候会把这个清单过一遍。投资清单能够避免我们冲着某一个点去买公司，没有看清楚公司的全貌，从而造成*性损失；
第二，通过这个清单筛选后，我们会有一套系统追踪公司的变化。比如跟踪公司的一些数据变化。这套系统类似于一个信号灯的作用，来告诉我们投资这个公司的主逻辑是否被破坏掉；
第三，建立“认知打分卡”，判断是否具备超额认知。我们要问自己，对于这个公司的理解和市场上主流的理解，我们的认知水平在什么分位。我们是否拥有市场上不知道的认知，我们有没有超额认知。在投资一个标的之前，我们一定会问自己，对于公司的认知是平均认知还是超额认知。我们在重仓股上，一定要构建超额认知。
这一套流程做下来，我们能够确保对于公司的评价是全面的，不会有太多遗漏。其次，我们有成熟的体系来追踪公司基本面的变化。最后，我们要确保自己对重仓股具有超额认知。把这一套流程做透了以后，我们就不会被短期的基本面或股价变化影响。我们也确保自己在做的是基本面投资，而不是投机。
在这里特别想跟大家分享一下，萧楠先生对于商业模式的理解。他说：
这个世界上的生意模式大致有三种：“坐地收钱”型，“苦尽甘来”型和“自我燃烧”型。我的投资组合里面，大部分是第一种类型，比如说高端白酒就是这种模式，投入不多，回报很高，长期具有好的自由现金流。第二类模式的自由现金流往往前低后高。第三类模式注定不会有好的自由现金流，对股东是非常不友好的。
为了更好的帮助大家熟悉萧楠先生的投资理念，我特别为大家整理了萧楠先生历史上主要的访谈和观点。点击下方链接可以查看，加入彩虹花园的投资者能够直接点击查看。没有加入的朋友，也可以复制题目，去网页上搜索查看。
https://shimo.im/docs/PXYcthHGy6tj8qRQ/ 《萧楠｜主要访谈和观点汇总（2020.11.10更新）》，可复制链接后用石墨文档 App 或小程序打开
管理时间最长的基金表现
目前萧楠先生管理时间最长的基金是易方达消费行业基金（110022）。他从2012年9月任职至今的8年多时间里，获得了450.00%的收益率，复合年化收益率达到了惊人的23.35%，大幅超越业绩比较基准。排名同期16只基金的第一名。（数据WIND，截至2020年11月9日）
持仓特征
第一、萧楠先生是巴菲特式选手。
他的持仓周期非常非常长，换手率非常非常低，大家看下图可以看到，我把他放在了最右边，真实状态比这个距离还要再远一倍。可以说，在全市场中，他是换手率*的基金经理之一。
另外，他的仓位集中度非常高。最近2年，前十大重仓股常年在70%以上。不过，拉长到8年的时间，也能够明显感受到在从16年年中前后，他的重仓股持仓比例是有比较明显的换挡的。由低到高。
所以，从持仓时间和仓位集中度这两个角度来看，他在最近几年都处于巴菲特式选手这个区间内。
第二、萧楠先生是刀尖上跳舞型选手。
易方达消费行业目前的前十大重仓股如下图所示，你可以看到出现了山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖、五粮液、古井贡酒这五只白酒股，仅这5只白酒股就已经占比超过50%了，这是非常高的行业集中度。
我们再看看持仓行业情况，从下图可以看出，目前第一大持仓行业是食品饮料，占比将近70%，第二大持仓行业是家用电器，占比23%。两者合计超过90%。这是一只持仓行业非常集中的基金。
另外，目前白酒的估值处于历史*水平。因此，从持仓行业集中度和持仓行业估值分位水平这个角度出发，萧楠先生目前属于刀尖上跳舞型的基金经理。
第三、萧楠先生是稳如泰山型选手。
萧楠先生长期持有白酒，风格几乎没有变化。同时，从资产配置来看，他也几乎不做择时，长期保持较高股票仓位。因此，他属于不择时、不择风格的稳如泰山型选手。
第二点和第三点结合起来看，就会觉得，萧楠在刀尖上跳舞也是因为他坚持他投资标的的价值。
注意事项
有五点注意事项，需要引起你的关注：
第一、本基金是一只偏股混合型产品。
偏股混合型基金的股票资产长期在60%-95%的比例。偏股混合类基金可能会出现15%-20%的期间波动，极端情况下可能出现更大的期间跌幅。
最近新关注的投资者很多，而且，作为一只全市场的明星产品，肯定会吸引很多小白的注意力。在购买之前，你就必须首先要了解你买的是什么类型的资产，这类资产可能的风险是多大，你要评估你是否能够承受。
第二、本基金是一只三年持有期产品。
和萧楠先生管理的其他产品不同的是，这只基金是一只固定持有期基金，最短持有期为3年，也就是说，你买进去后，3年内没有流动性。和三年封闭基金不同的是，也不会存在上市交易的可能性。就是完全锁定，因此，你需要充分评估，是否能够接受投入的资金在未来3年内不会有急用。
当然，对于投资股票和基金时间不长的投资者，特别是小白们来说，园长是非常推荐大家购买带有封闭期的产品的。很多投资者受不了过程中的波动，倾向于频繁交易，一碰到风吹草动就选择赎回。这实在是不利于长期投资。
如果你不相信的话，可以买一半萧楠的老基金，一半新基金，做一个实验，看看不封闭的老基金，你能不能拿3年，如果不能，看看你什么时候卖出的，从收益率的角度和这只封闭的基金比较一下。这个是不是蛮有意思的～从历史的数据来看，*基金经理的封闭产品的盈利体验要远远高于他们管理的不封闭的产品。
第三、新基金和老基金有什么区别？
首先，本基金可以投资港股。从业绩比较基准可以看出，港股的占比可能不低，中枢在35%这个数量级。
其次，新基金和易方达消费精选基金（009265）的相似度会更高。这只基金同样可以投资港股，以下是前十大持仓，港股持仓占比不少，前十大重仓股中，占了5个，分别是：美团、申洲国际、腾讯控股、华润啤酒以及青岛啤酒股份。
再次，和易方达消费行业不同的是，新基金是一只全行业基金，而不是消费行业主题基金，因此在行业选择上会有更多空间，比如在易方达瑞恒（001832）中就配置了化工行业和银行，比如万华化学、扬农化工以及宁波银行。
因此，新基金是一只全行业、AH股均涉及的投资范围更广的基金。
另外，还有一点，目前阶段，园长比较建议，如果想要买萧楠，确实可以考虑通过购买新基金。理由是，新基金可以根据*的情况来建仓，比老基金的波动要小，在目前高波动阶段是更合适的。
第四、本基金有募集上限。
募集上限为150亿元，如果超过150亿元，会进行末日比例配售。举个例子，如果募集规模小于150亿元，那么募集多少就成功多少。如果募集金额超过150亿元，比如300亿元，那么配售比例就是150/300=50%，如果你下单10万元，实际买到5万。
另外，说一点，如果你在线下渠道购买，可以问问你的销售人员，*的募集规模情况，反向推断你要买多少。比如，中午你问到已经卖到了150亿，那么可以毛估估配售比例在40%-50%之间，那么你可以根据你想实际买到的金额，倒推下单的金额。
明天大概率我能拿到募集规模的信息，收到后我会在彩虹花园里发布，供大家参考。
第五、管理规模将出现较大幅度增加。
萧楠先生目前管理了350亿的规模，如果本基金能够募集到150亿的话，相加之后，就将达到500亿的规模了。虽然说，萧楠先生的持仓周期很长，但这个规模依旧是非常大的。
规模是收益的敌人，这点对谁都一样。这也是为什么园长会更偏爱睿远、东方红的原因，他们能够更好的克制规模增长的冲动。
其实，易方达最近的压力肯定是不小的，本来他们在权益类投资领域的管理规模是遥遥领先的，但是今年汇添富基金实在是太猛了，现在已经追上来了，两者一个5000亿，一个6000亿，在混合型基金领域，汇添富甚至已经超过了易方达的规模，成了全市场第一名。所以，易方达想要发产品，是很正常的诉求。
但克制，难就难在这里，谁不想规模搞得大大的，管理费赚的大大的，业绩还搞得好好地？但是，鱼和熊掌不可兼得，易方达基金和萧楠先生这次没忍住，还是发了新基金。其实今年4月份，萧楠刚发了一只易方达消费精选基金，募集了80亿。这只新基金真的可以不发。
第六、不同产品收益表现不同。
萧楠先生目前管理了5只基金，但从基金业绩上看，还有不少的差距。比如今年以来，易方达消费行业上涨了48%，而易方达瑞恒则上涨了65%，两者相差了将近二十个点。其他基金也有差别。这是为什么呢？
主要原因是因为这几只基金的投资目标不同，投资范围不同。这其实在上面的段落中提到过，有的基金是消费主题基金，比如易方达消费行业、易方达消费精选。有的是医药主题基金，比如易方达大健康主题。有的基金加入了港股，比如易方达科顺。
那么，本基金更像这些基金的合集，既有消费，又有医药，既有A股又有H股，是一个集大成的基金。因此，从这个角度上来说，本基金还是有他的特点的。
结合第五点，不排除萧楠先生会在老基金中退出1-2只基金的管理。
第七、萧楠先生言行一致
我们之前罗列了萧楠先生曾经发表过的主要的访谈和观点，同时我们也分析了他的基金持仓，通过萧楠先生“言”、“行”两个方面，可以看出，他是一位言行一致的基金经理。他的持仓特点符合深度价值投资的投资理念。
强烈建议大家去读一读他之前发表的观点，非常精彩。有很独到的见解。我之前读过好几次，今天为了写这篇文章又去读了一遍，依旧觉得有所启发。推荐给你。
第八、基金经理*观点
先看下有港股配置的易方达消费精选基金的三季度报告：
2020年三季度，急剧上升的风险偏好继续推升股市，上证综指上涨7.82%，代表大盘风格的上证50指数上涨9.87%，代表中小盘成长风格的创业板指上涨5.60%，中证内地消费指数上涨18.55%，中证香港300消费指数(人民币)上涨19.49%。消费行业在三季度表现突出，本地生活、汽车及零部件、免税零售等涨幅居前，但A股中的一般零售及H股中的必选消费表现相对落后。
本基金在三季度继续建仓，截止到季度末已基本完成建仓。我们在A股重点配置了食品饮料、家电等在目前也已高估的市场上估值仍然合理的板块，在港股重点配置了代表着新兴消费方向的互联网服务公司、具备硬核竞争力的服装制造公司、受益于消费升级和竞争格局改善的啤酒板块以及受益于新兴品牌涌现的化妆品研发制造板块。
再来看一下易方达消费行业基金的三季度报告：
2020年三季度，市场风险偏好继续上升，热点继续切换，上证综指上涨7.82%，代表大盘风格的上证50指数上涨9.87%，代表中小盘成长风格的创业板指上涨5.60%。消费、周期行业成为市场主线，尤其是消费板块的估值有所提升。
中证内地消费指数上涨18.55%，其中免税销售、汽车整车、食品饮料等板块涨幅居前，零售、家纺等板块表现相对落后。
我们在三季度重点调整了对家电板块的配置，降低了处于转型期但治理结构恶化的个股权重，增加了在新兴消费领域具备显著产品开发能力的品种。此外，我们增持了受益于消费升级和竞争格局改善的啤酒板块，以及汽车零部件板块。
值不值得买
好了，接下来我们总结一下。易方达基金是国内数一数二的基金公司，成立时间久，明星基金经理多，综合实力非常强。萧楠先生的投资理念成熟，投资经验非常丰富，知行合一，已经形成了一套完整的投资框架，在许多问题上的思考异常深入，是一位不可多得的*基金经理。不过略显可惜的是，他目前的管理规模还是太大了，这只基金募集结束之后，预计将达到500亿的管理规模，这是一个不利的因素。好在这是一只三年持有期基金，能够用时间换空间，避免短期的交易，依旧是能够给持有人带来回报的。
综上，我给这只基金的主观综合评分是8.0分，值得买！
互动环节
好了，今天的《基金值不值得买》就到这里。你会给这只基金打几分呢？
欢迎投票发表你的看法。
基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。
破解投资难题，就在彩虹种子，我们下期见～
截至2022年6月14日收盘，中国铝业(601600)报收于4.97元，下跌2.17%，换手率2.86%，成交量373.9万手，成交额18.3亿元。
资金流向数据方面，6月14日主力资金净流出3.38亿元，游资资金净流入1541.31万元，散户资金净流入3.22亿元。
近5日资金流向一览
中国铝业融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入1.44亿元，融资偿还1.46亿元，融资净偿还209.27万元。融券方面，融券卖出113.92万股，融券偿还182.13万股，融券余量1423.71万股，融券余额7075.82万元。融资融券余额25.11亿元。近5日融资融券数据一览
该股主要指标及行业内排名
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为9.17。
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
终于又见\"一日售罄\"的权益基金。
4月8日，易方达消费精选股票型基金发行，来自渠道消息显示，一日之内募集金额达100亿左右，目前已公告结束募集，比例配售已成定局。
值得注意的是，除了易方达消费精选之外，多位大伽本周也扎堆发行消费主题基金。正是消费板块引领了近期A股的反弹行情。受疫情抑制的消费股报复性反弹要到了吗？
易方达消费精选的拟任基金经理是明星基金经理萧楠，他近日在超10万人围观的视频路演中表示，不会有报复性消费。
\"一日售罄\"
易方达消费精选基金*募集规模上限为80 亿元 ，易方达基金当晚已出公告比例配售：
公告指出，易方达消费精选股票型证券投资基金(基金代码:009265)自 2020 年 4 月 8 日开始募集，原定募集截止日为 2020 年 4 月 17 日。根据《易方达消费精选股 票型证券投资基金招募说明书》和《易方达消费精选股票型证券投资基金基金份 额发售公告》的有关规定，本基金管理人决定将本基金募集截止日期提前至 2020 年4月8日，即自2020年4月9日起不再接受认购申请。
并表示，该基金管理人将对2020 年 4 月 8 日有效认购申请采用“末日比例确认”的原则予以部分确认。
新基金扎堆消费
今年是权益类基金发行火爆，今年以来权益基金的总募集规模已经近4000亿元。
但最近一个多月，在疫情和国际油价的冲击下，全球股市暴涨暴跌，而A股尽管更有韧性，但也出现了较大幅度调整。3月6日至4月8日，A股三大指数上证综指跌8.34%，深证成指跌11.31%、创业板指跌11.08%。
随着股市的下挫，自3月第二周起，新基金发行火爆的场面也变脸了，此后鲜少再见到权益基金\"一日售罄\"。
易方达消费精选是近期久违的一天狂卖100亿的权益类基金。
业内认为，这与外围市场近期已走出最黑暗时期，A股也见底反弹的利好行情相关，目前投资人情绪回暖。
此外，消费行业是此轮反弹行情的先锋，后续看好消费行业是一种比较普遍的共识。
在此情况下，易方达消费精选恰好迎合了这个时点投资人的需求。
而其拟任基金经理萧楠，也是业界的明星基金经理，被称为“消费*”，最近几年多次拿下金牛奖。
这并非个别现象，同时，消费基金扎堆发行。
本周发行的基金中，光大保德信基金研究总监魏晓雪也是一只消费基金“光大保德信消费主题”；此外，鹏华基金王宗合也将“限额”发行一只新基金“鹏华价值共赢两年持有期”，此前他刚凭借管理的一只消费基金拿到金年奖。另外，工银瑞信基金的袁芳也将发行一只新基金“工银瑞信圆兴”，她现担任公司大消费研究团队负责人，现旗下掌管有消费主题类基金。
此外，在A股企稳反弹之下，新基金发行出现一个小高潮期，本周将发行的新基金达25只（各类型合并计算）。
萧楠：不会有报复性消费
在新基金即将发行前，萧楠于4月2日晚间进行了一场线上视频路演，吸引了超过10万人围观。
他在路演中表示，疫情结束以后不会有报复性消费。“你一天吃8顿饭？没有道理。结束之前说要买一个洗衣机，没买成，结束以后买两个洗衣机，这个事情也不太可能。”
他指出，目前大疫情是一个极端事件。今年很多公司会受到疫情影响，业绩有压力。但是如果持有个股的时间长一点，如果建仓的话，现在相对来说是处于一个比较舒服的位置。
总的来看，萧楠目前管理着5只基金，在管基金总规模为230亿。
公开资料显示，萧楠，2006年7月加入易方达基金。2012年9月28日起任易方达消费行业股票型证券投资基金基金经理。2015年3月至2016年8月担任易方达新享灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2015年3月至2016年8月担任易方达裕如灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2017年9月起担任易方达大健康主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2017年11月起担任易方达现代服务业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2018年1月起担任易方达瑞恒灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2018年2月至2019年3月任易方达瑞和灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2018年10月起任易方达科顺定期开放灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
萧楠在管最长时间的一只基金是易方达消费行业，自2012年9月28日至今，任职回报为246%，年化17.91%。
据公开信息，易方达消费行业股票基金自2017年开始，规模已连续4年站上百亿元规模，到2020年初，基金规模突破了200亿元。
而国内规模连续3年维持在百亿元以上的权益基金屈指可数。
萧楠在易方达消费行业的去年四季报(2019-12-31)中表示，未来的预期逐渐变得乐观，但投机泡沫也在逐步累积。本季度中证内地消费指数上涨6.93%，传统消费股表现并不突出。在消费板块各子行业中，传媒、白电、汽车零部件表现突出，零售、医药商业等行业表现落后。随着市场风险偏好的提升，投资者的预期回报也水涨船高，人们愿意倾听乐观的预言家，而不是谨慎的会计师。
但是，我们对投资的命题永远是“这公司值多少钱”，而不是“接下来市场会喜欢什么”，同时，我们对公司的价值也有了更加深入的思考。四季度我们卖出了一些竞争过于残酷、凭自身努力难以胜出的公司，以及一些经营出现偏差、对未来投入不足的公司，同时，我们买入了一些经营管理上出现阶段性问题，但品牌价值被严重低估的消费品公司。
11月06日讯 易方达消费精选股票型证券投资基金（简称：易方达消费精选股票，代码009265）公布*净值，上涨3.19%。本基金单位净值为1.2834元，累计净值为1.2834元。
易方达消费精选股票型证券投资基金成立于2020-04-13，业绩比较基准为“中证内地消费主题指数*50.00% + 中证香港300消费指数(人民币)*35.00% + 中债-总指数*15.00%”。本基金成立以来收益28.34%，今年以来收益28.34%，近一月收益8.99%，近一年收益--，近三年收益--。近一年，本基金排名同类（--/745），成立以来，本基金排名同类（650/911）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为--，近两年定投该基金的收益为--，近三年定投该基金的收益为--，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
基金经理为萧楠，自2020年04月13日管理该基金，任职期内收益28.34%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为美团点评-W（持仓比例9.37% ）、五粮液（持仓比例9.22% ）、贵州茅台（持仓比例8.65% ）、申洲国际（持仓比例6.95% ）、美的集团（持仓比例6.65% ）、古井贡酒（持仓比例6.42% ）、腾讯控股（持仓比例6.15% ）、华润啤酒（持仓比例5.87% ）、青岛啤酒股份（持仓比例5.18% ）、东阿阿胶（持仓比例5.13% ），合计占资金总资产的比例为69.59%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为美团点评-W（持仓比例8.81% ）、美的集团（持仓比例5.31% ）、东阿阿胶（持仓比例4.53% ）、申洲国际（持仓比例4.32% ）、贵州茅台（持仓比例4.11% ）、中国飞鹤（持仓比例4.07% ）、古井贡酒（持仓比例3.43% ）、五粮液（持仓比例3.19% ）、青岛啤酒股份（持仓比例3.07% ）、顺鑫农业（持仓比例3.01% ），合计占资金总资产的比例为43.85%，整体持股集中度（中）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年三季度，急剧上升的风险偏好继续推升股市，上证综指上涨7.82%，代表大盘风格的上证50指数上涨9.87%，代表中小盘成长风格的创业板指上涨5.60%，中证内地消费指数上涨18.55%，中证香港300消费指数(人民币)上涨19.49%。消费行业在三季度表现突出，本地生活、汽车及零部件、免税零售等涨幅居前，但A股中的一般零售及H股中的必选消费表现相对落后。
本基金在三季度继续建仓，截止到季度末已基本完成建仓。我们在A股重点配置了食品饮料、家电等在目前业已高估的市场上估值仍然合理的板块，在港股重点配置了代表着新兴消费方向的互联网服务公司、具备硬核竞争力的服装制造公司、受益于消费升级和竞争格局改善的啤酒板块以及受益于新兴品牌涌现的化妆品研发制造板块。
截至报告期末，本基金份额净值为1.1775元，本报告期份额净值增长率为12.43%，同期业绩比较基准收益率为15.89%。
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