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日前,国务院印发了“十四五”节能减排综合工作方案的通知,其中提到“研究制定下一阶段轻型车、重型车排放标准和油品质量标准”对于商用车行业来说,下一阶段的排放标准也就是“国七”排放。有媒体称,“国七”来临的时间节点,很可能就是2025年。
汽车节能减排的标准日趋提高,涡轮增压技术作为一种有效实现节能减排的技术得以快速推广,涡轮增压车型渗透率不断提升;同时汽车行业呈现轻量化、环保化趋势,尼龙管路应用场景逐步增加。
瞄准创业板市场,江阴标榜汽车零部件股份有限公司(以下简称:标榜股份)凭借进入产业链供应体系的先发优势,成为国内整车厂及零部件制造企业的尼龙管路及连接件供应商。
顺应汽车减排需求,业绩规模增长
根据智通财经APP了解,由于汽车尼龙管路在管体重量、加工成型性、耐高低温性、耐化学性等方面更具优越性,因此更为契合近年来汽车节能减排标准提升的趋势。目前,汽车尼龙管路的主要应用场景包括动力系统、冷却系统、制动系统、转向系统和车身附件系统等。
招股书显示,标榜股份的主营业务为汽车尼龙管路及连接件等系列产品的研发、生产和销售,主要产品包括动力系统连接管路、冷却系统连接管路、连接件等,公司是国内少数进入合资品牌整车厂供应体系的汽车尼龙管路优势企业之一。
2019年,随着汽车排放“国六”标准的实施,汽车减排需求相应增加,标榜股份部分产品作为降低汽车排放的重要功能部件,已批量应用于“国六”标准汽车,茶品平均售价随即有所增长,得益于此,公司迎来快速增长期。
2018年至2021年上半年年(以下简称:报告期内),公司的营业收入分别为3.20亿元、5.63亿元、6.32亿元、2.39亿元,2019年和2020年分别增长了75.94%和12.26%;同期录得归母净利润分别为4162万元、9226万元、1.24亿元、4981万元,2019年和2020年分别增长了121.65%和34.40%。
与此同时,标榜股份在新能源车领域的产品应用正逐步拓宽,公司已量产应用于PHEV车型的冷却管,并获得大众MEB电动汽车平台多项电池冷却管及连接件定点信。
分产品来看,报告期内动力系统连接管路的销售金额分别为1.77亿元、3.82亿元、4.50亿元和1.56亿元,占主营业务收入的比例分别为57.03%、70.01%、72.78%和67.12%,销售占比保持较高水平。同一时期,冷却系统连接管路的销售金额分别为1578.92万元、1424.86万元、2006.43万元和847.98万元,占主营业务收入的比例分别为5.09%、2.61%、3.24%和3.65%,占总营收比例较小。连接件产品的销售金额分别为9201.38万元、1.08亿元、1.20亿元和5516.68万元,占主营业务收入的比例分别为29.65%、19.78%、19.32%和23.74%,销售金额变动幅度较小。简言之,标榜股份产品结构较为单一,动力系统连接管路贡献近七成营收,是公司业绩的“顶梁柱”。
依赖“大众系”,市场开拓存风险
近年来,标榜股份业绩迎来高增长,背后离不开“大众系”支持。公司产品主要配套供应“大众系”EA211、EA888发动机,以及新能源汽车MEB平台,通常不与整车厂的具体车型直接对应。基于“大众系”模块化平台战略的推行,EA211、EA888发动机可配套“大众系”各整车厂不同品牌车型。
报告期内,标榜对前五大客户的销售收入占比分别达80.56%、88.85%、91.84%和88.04%,客户集中度较高。其中来自于大众系的企业占据了公司历年前五大客户中的半壁江山,2020年第一大客户一汽大众销售金额更是高达2.63亿元,占公司总收入比例高达41.68%。
同时,鹏翎股份、无锡二橡胶股份有限公司、宁海建新胶管有限公司、浙江峻和科技股份有限公司(均为汽车零部件制造商)采购公司部分产品为大众系总成零部件的二级零件,用于生产各类型总成零部件并最终销售至大众系客户,同期该类产品的销售金额分别为20.06%、9.95%和10.44%。若合并计算标榜股份直接和间接销售给大众系客户的营业收入,则分别为2.48亿元、4.61亿元和5.48亿元,占营业收入总金额比例分别为77.46%、81.93%和86.68%。
总之,从销售端看,报告期内公司对“大众系”客户存在一定业务依赖,若未来“大众系”发动机设计方案变更或者其他竞争者成功参与到新产品合作中,则可能导致其公司业务份额缩小,销售规模出现一定下滑。从资金端看,客户集中度较高使得公司期末应收账款客户集中度较高,若主要客户经营情况恶化,则会导致公司发生应收账款大额坏账,从而对公司经营性资金流产生不利影响。
特别的是,公司短期偿债能力稍显“弱”势。报告期各期末,公司流动比率分别为1.83倍、1.70倍、2.10倍和2.89倍;速动比率分别为1.18倍、1.24倍、1.51倍和1.96倍。流动比率、速动比率较同行业上市公司的平均水平偏低。若公司“大众”系客户经济出现波动,特别是公司资金回笼出现短期困难时,可能使其存在一定的短期偿债风险。
客户集中的风险,标榜股份自然意识到了,并积极采取措施进行市场开拓。但由于公司的现有主要客户订单占据了公司大部分产能,同时汽车整体厂商及一级供应商均有严格的供应商准入标准和体系,对汽车零部件企业的前期认证流程较长,汽车零部件企业从定点信到实现大规模量产亦需一定的时间。
因此,根据智通财经APP观察,标榜股份市场开拓的结果不尽如人意。报告期内,公司新增客户数分别为22家、20家、23家和12家,对新增客户的销售收入分别为886.70万元、310.08万元、982.30万元和109.80万元,占当期营业收入的比例分别为2.77%、0.55%、1.55%和0.46%,新增客户销售占比相对较低,市场开拓存在一定风险。
新能源汽车领域业务仍待拓展
根据招股书,标榜股份的尼龙管路及连接件产品主要配套应用于传统能源汽车。然而,在新能源汽车发展势头强劲下,传统能源汽车市场受到挤压。
中国汽车工业协会统计数据显示,最近几年来乘用车市场的销售表现均不太好。上海汽车集团股份有限公司(以下简称“上汽集团”,600104.SH)2020年的年报显示,因产品销量的影响,上汽集团旗下的子公司上汽大众汽车有限公司2020年整车的生产量仅为149.57万辆,当期的销量为150.55万辆,与2019年同期相比分别降低了22.35%与24.79%。受此影响,标榜股份下游客户的需求或会进一步减弱。
标榜股份各产品销量的增长情况也验证了这一趋势,为标榜股份提供主要收入的动力系统连接管路,2019年的销量较2018年增长了27.38%,2020年标榜股份动力系统连接管路的销量较2019年相比仅增长了5.76%,其销量的增速大幅下降。标榜股份旗下其他产品的销量情况也基本与动力系统连接管路的销量相似,2020年这些产品的销量并未有较大增长。因此,不断扩大公司产品在新能源汽车领域的应用,是标榜股份业绩持续高增长的必要选择。
根据智通财经APP观察,标榜股份已经向新能源汽车市场“进军”。报告期内,公司配套新能源汽车型的冷却系统连接管路、连接件产品、精密注塑件及其他的销售规模分别为25.57万元、397.68万元、1869.20万元和1510.56万元,占主营业务收入的比例分别为0.08%、0.73%、3.02%和6.5%。然而,动力系统连接管路才是公司的拳头产品,该产品并没有配套新能源车型,可见标榜股份的新能源车市场开拓并未完全深入。
综上所述,一方面随着“年降”的实施,标榜股份的产品均价会有所下滑,加之产品销量增速放缓,公司收入高增长势头或恐难维持;另一方面,在政策东风下,新能源汽车发展势头不减,根据《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》以及《节能与新能源汽车技术路线图2.0》,到2025年国内新能源汽车新车销售量将达新车销售总量的20%左右,至2035年,我国节能汽车与新能源汽车年销量各占50%,汽车产业将逐步实现电动化转型。若标榜股份产品无法匹配市场需求变化,与下游整车厂在新能源领域保持同步开发并实现量产配套供应,则会影响其长远发展。
各位看官大家好,到了给大家推荐完本小说的时候了,今天小编推荐某网站总排行的前列,会一直不停的推荐下去,希望各位看能够喜欢!
第一本小说来自“池边人”的《九鼎神皇》
小说讲述男主角楚峻在开始接到部队的命令,令他配合一群科学家做实验,那是噩梦的开始,在被周疯子打了一针之后,推进一个棺材一样的箱子后就晕了,醒过来的时候就到了一片原始森林里面,凭着本能感觉到无比的危险,在看到一个一个奇形怪状的动物之后,楚峻也是拼命的逃,发生了什么还是不明白,周疯子说会有人接楚峻,可是都好几天了,还是没见到任何的人,在一次跟妖兽的斗争中,偶遇两个穿着奇异付的男女帮忙,得救,可是怎么回事,说楚峻是什么体修?体修是什么?再跟这两个人聊过之后才明白,自己竟然穿越了,我的天!而且还是异世界,这个世界分仙修,体修,体修算是垃圾的,只能做一些苦力的活,想到自己一个堂堂特种兵只能先能当苦力,楚峻就是一阵的欲哭无泪,哎,人在屋檐下,不得不低头,先混明白再作打算把!
第二本小说来自“有道”的《仙焰》
小说的男主角叫做罗羽,是罗曾的三儿子,而罗曾是这个皇朝的礼部尚书,罗羽本应过着衣食无忧的生活,可是偏偏开场就是小孩子还穿着打着补丁的衣服,只是因为罗羽的母亲是原本在罗府上做针线活的绣女,在罗曾一次醉酒打误撞之下发生了一些见不得人的事,没多久绣女就怀孕了,可是罗曾的原配范夫人闹得太厉害,不让绣女进入罗府,罗曾不忍心将之安排的后院,绣女生下罗羽后,地位并没有得到提升,更加遭到范夫人的欺负,常常派下人到后院欺负小罗羽,天幸的是罗羽从小就很懂事,很孝顺母亲,故而他母亲欣慰之下才能在这种环境中坚持活到现在,而罗羽因为从小吃苦,饱受人情冷暖而变得心智坚硬,一心想学好本事长大后将这些债一笔笔的讨回来。他明白自己在怎么读书也没用,他要追求的是那条虚无缥缈,神秘莫测的修仙长生之路。罗羽无意帮助过以为老人,的老人赠送一本《围棋鬼道》,谁也没有想到,因为这本书,在许多年后,变成了一位名震仙魔的存在,千古流传不朽。
第三本小说来自“妖天”的《一块板砖闯仙界》
小说讲述在清阳城,位于九州大地的青州地带。 平日里商客往来,再加上这里是九州大朝天元朝的重要之塞,所以这里也成为了一处富庶之地。 一名身着青衣的少年诸葛不亮漫步在街道上,少年看似只有十四五岁,相貌虽算不上英俊,却颇为清秀,细眯着的眼睛,闪烁着灵动的眸光。小家伙是诸葛府的小少爷,虽然是小少爷,可是连下人都眼带鄙视,因为这个小少爷是老爷和一个婢女所生,更实在婢女产时,更因难产而死,这个小少爷连个奴才有时候都不如,可是谁也不知道这个小少爷是地球穿越大军的一员,至今已经十四年了。在这个异世界有着仙人的存在,诸葛府是一个大府,有仙人来挑选有灵根者,受尽欺负的诸葛不亮被选上了,可是别人都是金木水火土颜色的灵根,可这个家伙居然是白光,本是千年难得一见的*灵根,却因为某些原因成为废灵根,好死不死的诸葛不亮口出狂言道:大道无情,寻仙之道更是无情!意外被一个只收女弟子的碧落长老收为徒弟,开始他的异界修仙。
最后一本来自大神“方想”的《修真世界》
修真世界是方想在2010年开始在纵横网上开始连载的,到现在已经完本,网上看到更是分成四本书开始出售,内容讲述男主左莫是左家后人,可是在遇难后被人抹容改面,更是连记忆都不清楚,沦落到天月界,被无空剑门掌门救回,拜在施凤荣门下成为内门弟子,刚开始只是一个靠自己一些小法术培养灵植的小弟子,在一次试剑会上暴露锋芒,大大出名,却由于种种原因被派到一个荒岛上驻守,后经历一些奇遇开始征战各界,最后晋升神级。掌管各界。
今天的完本小说就推荐到这里,喜欢的可以关注,每天都在推荐。
N标榜(301181)盘中直线下跌,成交量快速放大。截至发稿,涨15.03%报46.3元,成交395.35万股,换手率18.53%,振幅22.36%。
《电鳗快报》文 / 李瑞峰
8月18日,创业板上市委员会2021年第49次审议会议的审议结果显示,江阴标榜汽车部件股份有限公司(以下简称标榜股份)成功过会。9月3日,标榜股份回复了创业板上市委审议意见落实函。
招股书显示,标榜股份专注于乘用车市场的零部件配套领域,主营业务为汽车尼龙管路及连接件等系列产品的研发、生产和销售,主要产品包括动力系统连接管路、冷却系统连接管路、连接件等。
在研究该公司提供的上市资料后,《电鳗快报》注意到,随着新能源车型的普及,传统燃油车的市场势必会受到冲击。受此影响,下游客户的需求或会进一步减弱,从而导致该公司的营业收入的高增长或难持续。
另外,更值得注意的是,标榜股份对“大众系”严重依赖,而“大众系”等传统燃油汽车正在逐渐被新能源车代替,标榜股份是否已身处“夕阳产业”?而且,近年来,该公司的流动负债在上升,偿债能力在减弱。
如何应对下游需求减弱?
招股书显示,标榜股份为一汽大众、上汽大众旗下的主流发动机提供动力系统、冷却系统等连接管以及其他连接件。得益于“国六”排放标准的实施,该公司产品的平均售价有所上涨。
从2018年至2020年(以下简称报告期),标榜股份的营业总收入大幅上涨,在此期间标榜股份营业收入的年复合增长率达到40.60%,净利润也由2018年的0.41亿元上涨到了2020年的1.24亿元。
不过,从下游的客户情况来看,标榜股份营业收入的高增长或难长期持续。业内分析人士认为,为了保障汽车的安全性与可靠性,车企一般会与零部件厂商建立长期的合作关系,零部件厂商在进入车企供应链之前也会经历较长时间的实车检查,以验证供应商产品的安全性、可靠性。因此在汽车零部件行业,尤其是核心零部件行业,一家零部件厂商想进入另一个汽车品牌或车型的供应链中的难度非常大。
受汽车行业供应链的特性影响,报告期内,标榜股份的客户集中度越来越高,其前五大客户销售收入在当期总收入中的占比由2018年的80.56%上涨到了2020年的91.84%。在标榜股份的前五大客户中,一汽、上汽又是公司最主要的客户,2020年一汽、上汽为标榜股份贡献了75%以上的收入。
中国汽车工业协会统计数据显示,最近几年来乘用车市场的销售表现不太好。上汽集团2020年的年报显示,因产品销量的影响,上汽集团旗下的子公司上汽大众汽车有限公司2020年整车的生产量仅为149.57万辆,当期的销量为150.55万辆,与2019年同期相比分别降低了22.35%与24.79%。
从公开信息来看,一汽大众2020年整车的生产量与2019年相比也相差不大,并未大幅增长。此外,随着新能源车型的普及,传统燃油车的市场势必会受到冲击。受此影响,标榜股份下游客户的需求或会进一步减弱。
事实上,标榜股份各产品销量的增长情况也验证了这一趋势,为标榜股份提供主要收入的动力系统连接管路,2019年的销量较2018年增长了27.38%,2020年标榜股份动力系统连接管路的销量较2019年相比仅增长了5.76%,其销量的增速大幅下降。标榜股份旗下其他产品的销量情况也基本与动力系统连接管路的销量相似,2020年这些产品的销量并未有较大增长。
“国六”标准的实施,使得标榜股份产品的平均售价有所增长,得益于此,2018年-2020年期间,标榜股份的营业收入保持了较高的增长。不过,标榜股份在招股书中也说明了汽车零部件行业存在“年降”的惯例,即随着供应商与整车车企合作年限的增长,整车车企会按照一定的标准降低供应商产品的采购价。
一方面下游市场需求减弱,公司产品销量增速放缓;另一方面,随着“年降”的实施,标榜股份的产品均价会有所下滑。在这样的双重影响下,报告期内,标榜股份收入的高增速恐难继续保持。
对“大众系”严重依赖
报告期内,标榜股份主营业务收入分别为3.10亿元、5.46亿元和6.19亿元,期间主营业务收入占比均在97%以上,主要来源于动力系统连接管路、冷却系统连接管路和连接件的销售收入。
该公司的产品主要配套供应大众系EA211、EA888发动机以及新能源汽车MEB平台,基于大众系模块化平台生产的战略,产品通常不直接明确具体终端车型。EA211、EA888发动机可配套大众系各整车厂不同品牌车型。
报告期内,标榜股份对合并口径前五大客户的销售收入占总营业收入比重分别为80.56%、88.85%和91.84%,下游客户集中度高。其中来自于大众系的企业占据了公司历年前五大客户中的半壁江山,2020年第一大客户一汽大众销售金额更是高达2.63亿元,占公司总收入比例高达41.68%。
同时,鹏翎股份、无锡二橡胶股份有限公司、宁海建新胶管有限公司、浙江峻和科技股份有限公司(均为汽车零部件制造商)采购公司部分产品为大众系总成零部件的二级零件,用于生产各类型总成零部件并最终销售至大众系客户,同期该类产品的销售金额分别为20.06%、9.95%和10.44%。若合并计算标榜股份直接和间接销售给大众系客户的营业收入,则分别为2.48亿元、4.61亿元和5.48亿元,占营业收入总金额比例分别为77.46%、81.93%和86.68%。
招股说明书显示,2020年,标榜股份直接销售至“大众系”客户收入占比为76.24%。对于公司客户集中度较高,标榜股份在招股说明书中解释称,我国汽车工业发展路径造成了汽车整车厂商及发动机行业集中度较高,大众系客户在国内汽车市场占有率较高且产销规模排名前列,资本实力雄厚,整车厂商对零部件供应商的认证过程严格、漫长,通过认证后双方往往保持非常稳定的合作关系。2019年以来,受益于排放标准“国五”向“国六”升级的要求,公司获得大众系客户更多的定点,相应的大众系客户销售收入增长较大。因此公司客户集中度较高具备合理性、符合行业特性。
流动负债上升 偿债能力弱
招股书披露的信息显示,标榜股份的流动负债数额涨幅较大。从2017年至2019年,该公司的流动负债分别为0.63亿元、1.13亿元和2.18亿元,2018年及2019年较上一年的涨幅分别高达78.05%和93.12%。
此前,值得注意的是,流动负债大幅上涨的标榜股份,偿债能力较弱。从2017年至2019年,该公司流动比率和速动比率均有所下降,分别为2.39、1.83和1.70,以及1.41、1.20和1.25,且该数值远低于同时间段同行业上市公司的流动比率和速动比率的平均水平。
业内分析人士注意到,标榜股份主要客户为上汽大众、一汽大众、宝沃汽车和上汽大通等汽车整车厂和多家零部件制造企业。如果该公司及相关客户经营出现波动,尤其是回笼资金出现短期困难,将可能对公司的正常生产经营和业绩营收造成不利影响。
此外,报告期内,标榜股份应收账款分别达到0.40亿元、0.46亿元和0.83亿元,相较于2018年,2019年该指标出现大幅上涨,涨幅高达78.39%。不过,该公司应收账款占营业收入的比例一直持续在14%左右。
同期,标榜股份应收账款周转率亦较高,分别为6.50次、7.01次和8.23次,且账龄较短,报告期内账龄在1年以内的应收账款金额占比均在95%以上,质量良好。不过,未来若受到市场环境变化、客户订单进度或是经营情况变动等因素的影响,将可能使得公司出现贷款回款不及时、应收账款金额增多、应收账款周转率下降等问题,进而对其业绩营收造成冲击。
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