特变电工 股票(166006)

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• 4、特变电工股票行情

推荐理由：1、超高压输配电重要的产品支撑，有自己的核心技术。2、行业景气度非常好 ，现在是能源建设的黄金期.3、技术上调整到位，已走出独立的反弹甚至反转走势。

中欧基金经理 王培

大家好，这是头条上第一次介绍经理。

这期介绍中欧基金经理王培。

文章的风格会偏向简明扼要，希望对大家有所帮助。

一、资历：

复旦大学高分子物理与化学硕士。曾任职银河创新成长及银河竞争优势经理（就是大家说的银河战舰）。在中欧及银河基金任职期间，获得过股票型金牛基金（2012），三年期权益类*基金经理（2014、2015），五年期开放式混合型持续优胜金牛基金（中国证券报，2015）等各类奖项。

二、业绩：

在银河基金任职时，银河创新成长是他管理的最长时间基金（4年又245天），任期回报为116.79%。在中欧期间，主要负责中欧行业成长混合(LOF)A，目前任职期间回报率为61%（2年又278天）。

是一位大幅度领先同类基金并且穿越牛熊的经理。

与沪深300对比

天天基金网数据

三、投资理念：

通过基本面分析挖掘具有长期业绩增长潜力估值合理的优质个股，辅以灵活多策略增厚组合收益，并通过风险控制减小组合波动，获取稳健收益。

四、投资风格：

王培经理的投资着眼于3大方面：消费、金融、互联网及生物科技。

注重大盘，兼顾成长及价值

王培经理是一位换手率较低的经理（行业平均约为160%），换手率在近2个报告期之内都在下降。

换手率

持股方面（中欧行业成长混合），我做了一下对比，符合上述文中描述的理念：消费、成长、科技、灵活。

持仓变化

资产配置变化，与其他基金经理相比，会进行择时减仓：

资产配置变化，规模增加，有所减仓。

蔡经理在规模增加的情况下，持续买入。

五、中欧行业成长混合(LOF)A (166006)的曲线走势，也较为平稳，在3月的大跌之后，逐步回稳，整体趋势向上：

业绩走势

综上所述，王培经理所管理的中欧行业成长混合(LOF)A (166006)，以估值、潜力为依托，配置成长类、价值类个股，实现了长期的稳健增长。操作上以长期定投为主，周期以年为单位，盈利目标设置为20%至30%止盈减仓，止盈后可继续定投，亦可长期定投。

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本文仅介绍基金及经理，不构成推荐，投资基金有风险。

文中图片数据来自天天基金网。

特变电工股票行情股吧

编者按：进入4月份，A股上市公司迎来财报密集发布期，光伏企业2021年及2022年一季度的业绩成绩单也逐步揭晓。对此，新能源课题组针对光伏产业链各环节，选取代表性企业的财报进行解读，并推出相关产业链环节的深度分析。

新能源课题组曹恩惠，实习生费心懿 上海报道

2021年9月7日，是特变电工（600089.SH）股价最辉煌的一天。在这个交易日，该公司股价突破历史新高，收盘市值达到1071亿元。

但特变电工在今年的这轮光伏板块估值回调中，同样没能经受住考验——不仅跌出“千亿市值光伏俱乐部”，市值也大幅缩水。

近日，特变电工*公布的财报，似乎稳定住了资本市场情绪。4月12日至13日，该公司股价连涨两日，总市值升至738亿元。

财报显示，2021年，特变电工实现营业收入612.78亿元，同比增长37.40%；实现归母净利润72.55亿元，同比增长196.34%；实现归母扣非净利润58.29亿元，同比增长224.27%。

不可否认的是，以输变电、新能源等产业为主营业务的特变电工站在了国家能源结构转型的风口。

为此，在2021年年报中，该公司披露了今年的营收目标——2022年，公司计划实现营业收入750亿元，营业成本控制在550亿元之内。

新的业绩目标又能否再度支撑起特变电工的“千亿市值梦”呢？

输变电业务毛利率遭遇考验

1997年上市的特变电工有着“A股变压器一哥”之称。这意味着，以变压器、电线电缆及其他输变电产品为核心的输变电业务，是该公司起家之本。

分产品来看，2021年，特变电工变压器业务实现收入109.26亿元，同比下滑0.01%；电线电缆业务实现收入89.85亿元，同比增长22.10%；输变电成套工程业务实现收入33.36亿元，同比增长53.53%。

特变电工过去一年输变电业务的整体营收实现正增长，这得益于其订单量的支撑。该公司在年报中披露，2021年，其输变电产业国内签约近266亿元。其中，变压器产品实现产量2.30亿kVA。

最近两年，特变电工的主营收入结构正在发生调整——自2020年起，以多晶硅为代表的新能源业务取代输变电业务成为第一大营收来源。但该公司在输变电领域的市场地位还在。

在2021年南方电网主网的24亿变压器项目招标中，特变电工三家子公司合计中标32.2%的份额，超过中国电气位列第一。这其中，其子公司特变电工衡阳变压器有限公司中13包以5.88亿元位列第一，占总金额的24.2%。

今年年初，特变电工在投资者互动平台称，在国网、南网建设的特高压项目中，其变压器、电抗器等电力设备的投资金额占整条线路总投资金额的20%到30%左右；公司输变电产品中特高压变压器、电抗器的历史中标率约为25%到35%，开关设备的中标率约6%，高压电缆的中标率约为18%。

事实上，从市场前景上看，输变电产业在我国未来几年的建设规模空前——因其本身具有输电容量大、输电距离远、能耗低、占地少，经济性明显等特点，成为我国电力远距离输送必备的基础设施，是电力调度不可或缺的存在。

近日，国家发展改革委、国家能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》，提出要完善华北、华东、华中区域内特高压交流网架结构，为特高压直流送入电力提供支撑，建设川渝特高压主网架，完善南方电网主网架；推动电网主动适应大规模集中式新能源和量大面广的分布式能源发展。

而在“十四五”期间，由国家电网规划建设的特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资将达3800亿元。

数据显示，今年1至2月份，我国电网工程完成投资313亿元，同比增长37.6%。对此，招商证券表示，今年国家电网公司计划投资额达到5012亿元，超过2016年峰值水平。“除电网侧储能、智能电表、节能变压器之外，特高压交流的建设有望大幅加速。如果要兼顾清洁能源送出与区域主干网的升级，未来几年特高压交流建设或将赶超前几轮的强度。”

然而，在广阔的市场前景之下，身为龙头企业的特变电工也不得不面临毛利率波动的困扰。

2021年，该公司三大输变电产品毛利率几乎均遭遇下滑。其中，电缆电线业务毛利率减少2.7个百分点，输变电成套工程业务毛利率减少8.5个百分点。变压器业务则因加强成本管控，毛利率才得以增加0.9个百分点。

实际上，成本控制一直是特变电工输变电业务毛利率波动的主因。例如，该公司去年输变电成套工程业务毛利率大降的主要原因，便是部分开工项目毛利率较低及受国际疫情影响导致建设成本增加所致。

多晶硅业务的红利还能持续多久？

坐拥新特能源（01799.HK）这家国内头部的多晶硅生产商，特变电工去年的估值大幅受到了硅料行情持续向好的基本面加持。

根据2021年年报，特变电工报告期内多晶硅业务量价齐升，控股子公司新特能源报告期内实现净利润大幅增长。同时，该公司风电、光伏自营电站规模及发电量增加。

2021年，特变电工发电业务收入39.83亿元，同比增长28.80%。其原因主要是，该公司新能源BOO电站（一种由承包商承担项目施工、营运及维护的模式）规模增加，相应的发电量提升，以及火电发电量增加所致。

这其中，在风电、光伏方面，特变电工已完成并被确认为收入的项目装机量约2.3GW，报告期已完工未转让及在建BT项目（一种由承包商作为项目投资者并承担项目融资及发展的承包模式）593.09MW，可实现发电收入的风电、光伏运营电站装机达到2.2GW。

不过，多晶硅业务才是特变电工的明星业务。

2021年，特变电工多晶硅产销两旺，产销率为96.93%，产量达7.82万吨；实现销售收入115.76亿元，销售毛利率58.66%。此外，据中国光伏行业协会公布的数据，2021年中国多晶硅产量为50.5万吨，即特变电工在产量方面的市占率达到15.4%。

当前，通威股份、保利协鑫能源、特变电工旗下子公司新特能源、大全新能源以及东方希望承担了国内多晶硅市场绝大部分的供应量。因此，在2021年多晶硅年内价格大涨翻了近三倍的情况下，这些硅料企业自然收获颇丰。其中，仅通威股份、保利协鑫恩怨、大全能源、新特能源四家企业的净利润总额合计近240亿元。

而在硅料紧缺的情况下，不少硅片厂家提前“抢料”。特变电工在年报中提到，其采取“以销定产”的经营模式且其目前的订单任务饱满。

根据统计，2020年年末到2021年年中，特变电工先后与隆基股份、上机数控、青海高景、晶澳科技等光伏企业签订了多晶硅销售长单，敲定了未来三、四年内共计67万吨的多晶硅销售，合同总金额达622亿元（按签订日硅料价格估算）。

目前，特变电工还在加快扩产步伐，并向上游工业硅环节布局。但是，与其他龙头所要共同面对的是，在当下多晶硅产能项目、规划的大量释放下，硅料价格红利还能维持多久，已经成为各大多晶硅料厂商需直面的问题。

值得一提的是，与部分竞争对手相比，特变电工多晶硅业务的毛利率处于下风。2021年，大全能源该业务的毛利率高达65.56%，高出特变电工近7个百分点。

特变电工(600089)06月15日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。

投资者：请问1、企业在东南亚地区是否有开设分公司或生产基地？查阅到美国近日授权的关税豁免产品中涉及光伏组件等五类技术领域，其中一类是关键电网基础设施如变压器，请问这项政策对特变的产品在美国市场是否有积极作用？2、特变在储能领域的布局涉及哪些方面，请概述。3、天池能源业务板块除去煤炭、火电外，是否有涉及或将来会投资其他矿业领域？谢谢

特变电工董秘：您好，公司在印度有变压器生产基地，在东南亚国家没有其他生产基地。公司出口美国产品较少。公司控股公司特变电工西安电气科技有限公司生产的储能变流器等产品可配套用于储能方面；公司也投资建设了部分光伏及储能电站项目，实现资源环境与经济协调发展。公司控股子公司天池能源公司目前业务仅涉及煤炭和火电，未来若投资其他领域，公司会根据要求进行决策和信息披露。

投资者：董秘你好，特变电工2021红利何时分红？

特变电工董秘：您好，公司2021年度利润分配及资本公积金转增股本方案已于2022年5月6日经公司2021年年度股东大会审议通过。根据《股票上市规则》规定，上市公司应当在股东大会审议通过方案后2个月内，完成利润分配及公积金转增股本事宜。请您持续关注公司发布的公告。

投资者：董秘您好！请问贵司去年利润分红什么时间？

投资者：公司是否有超临界机组请详细告知一下谢谢

特变电工董秘：您好，公司一共有三个火电站，分别为新特能源2*350MW自备电厂、昌吉2*350MW热电联产项目以及新疆准东五彩湾2×660MW北一电厂，均为超临界机组或超超临界机组。

特变电工2022一季报显示，公司主营收入171.39亿元，同比上升81.28%；归母净利润31.22亿元，同比上升47.28%；扣非净利润32.48亿元，同比上升505.85%；负债率54.12%，投资收益8869.83万元，财务费用2.37亿元，毛利率38.89%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为29.0。近3个月融资净流入8.12亿，融资余额增加；融券净流入1453.49万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，特变电工（600089）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)

特变电工主营业务：输变电业务、新能源业务及能源业务

公司董事长为张新。张新先生:1962年出生,汉族,中共党员,中国国籍,*工程师,工程师,大专学历,现任公司董事长,新疆众和董事,新特能源董事,特变电工科技投资有限公司执行董事,特变集团董事,新疆宏联创业投资有限公司董事,十三届全国人大代表,中华全国工商联执委会常委,中国机械工业联合会副会长。曾任公司董事长兼总经理,特变电工山东鲁能泰山电缆有限公司董事长,特变电工新疆硅业有限公司董事长、新能源公司董事长,碧辟佳阳太阳能有限公司董事长,碧辟普瑞太阳能有限公司董事长,特变电工新疆电工材料有限公司董事长,中共十八大代表,十一届全国人大代表。

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