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号称“中国巴菲特”的人很多,有的是虚有其表,有的是纯为忽悠拉客户,有的完全是往自己脸上贴金。
唯独有一人,不卖基金,不搞投资公司,全凭自己的资金(而且是闲钱)投资股票,真正实践并传播巴菲特价值投资策略,在散户心中地位极高,被称为“中国最像巴菲特的投资人”。
他就是一手创办了小霸王、步步步,以及实际控制VIVO、OPPO两大手机潮牌的段永平。
他成名的投资第一战,当属在互联网泡沫破灭之后,以平均0.25美元的买入价大量吃进网易,从而获得130倍收益。
从买入网易赚到爆,后来又为何卖掉网易?段永平的这两步棋是怎么走的?
一,“只买自己懂的公司”,正好他懂游戏。
从小霸王游戏机起家的段永平,正好懂网易游戏的赚钱逻辑。段永平说:投资最重要的是投在你真正懂的东西上。无论学历高低,一个人总会懂些什么,而你懂的东西可能有一天会让你发现机会。
我自己抓住的机会也好像和学历没什么必然的联系。比如我们能在网易上赚到100多倍,是因为我在做小霸王时就有了很多对游戏的理解,这种理解学校是不会教的,书上也没有,财报里也看不出来。
老菲特成功的秘诀是他知道自己买的是什么。归根到底,买股票就是买公司。无论你看懂的是长久还是变化,只要是真懂,便宜时就是好机会。我有时也这么说:投资很简单,不懂不做。
他买入平均价在0.25美元左右,大部分卖出价钱在30-35美元左右。当时很多投资者根本不敢碰网易,因为NASDAQ有个规定,一块钱以下的股票超过一定时间就会退市,所以很多人害怕网易退市,纷纷卖出股票。这才给了段永平大量低价买入网易的机会:基本是动用了一切可动用的钱买入网易。
为什么段永平就不怕网易退市呢?因为他买网易跟它上不上市无关,它价格低于价值我就会买。“难道因为步步高没上市,我就把步步高卖掉?这没道理啊,很荒唐。”
在持有网易9年时间里,段永平也不是买了就不理会。网易每一次到达目标价后,他都会认真重新评估一次,对企业花了足够的工夫,对公司、产品都有深刻了解。他说,不是因为了解网易,自己也拿不了9年。
每天都会被卖价所诱惑,他就是用这个道理(买股就是买自己懂的公司)抵抗住诱惑。
二,卖掉网易是因为有更值得买的股票。
以后,段永平还是卖掉了网易。主要原因有两个:
>>首先是他找到更值得买的公司,比如说苹果。
买了苹果之后,他觉得没有其他公司更值得买。他买苹果并非巴菲特买进,灵感其实来自博友的提问。有一次,段永平用苹果举例解释“什么样的股价才叫便宜”:
如果你觉得苹果值5000亿的话,那3000亿就是便宜,虽然他曾经只有50亿的市值。其实我个人认为,苹果有可能会是地球上第一家年利润过500亿美金利润的公司。也许苹果会是第一家市值过万亿美金的公司。
而现在,苹果市值已高达一万四千亿美元。
>>其次他对网易的管理层有了新的认识。
投资就是投人,一旦对投资公司的管理者不太放心,就不敢持有了。
有一次面对提问是否还持有网易,段永平说:现在把网易的股票基本卖掉了。原因就是“丁磊就是个大孩子,那么多钱放他手里不放心,虽然股价证明我可能卖错了。”
股票投资看起来很简单,不过一买一卖,但是却很难做到。我们需要抵抗的诱惑很多,这些诱惑实际上全是陷阱,比如贪婪、恐惧、盲目自信、杠杆、短线投机等等。老鱼每天都在自省、反思,争取做到理性。
有人问巴菲特的终生搭档芒格投资成功之道时,芒格说了两个字:理性.
理性投资,心态第一。老鱼跟朋友们共勉。
不构成投资建议,股市风险责任自负
江西志特新材料股份有限公司(简称“志特新材”)专注于为客户提供建筑铝模系统的研发、设计、生产、销售、租赁和相应的技术指导等综合服务,系专业从事建筑铝模系统的综合服务提供商。
4月16日,志特新材*公开发行股票并在创业板上市网上路演在中国证券报·举行。接下来,请跟随中证君一起走进业绩说明会现场、走近企业。
路演嘉宾
江西志特新材料股份有限公司董事长高渭泉
江西志特新材料股份有限公司董事会秘书温玲
江西志特新材料股份有限公司财务总监王卫军
国信证券股份有限公司投资银行事业部副总裁、上市顾问部总经理鲁伟
国信证券股份有限公司投资银行事业部业务部执行总经理保荐代表人范金华
国信证券股份有限公司投资银行事业部业务部执行总经理保荐代表人蒋猛
公司概况
公司简称:志特新材
公司代码:300986
志特新材致力于推动传统建筑向现代绿色建筑革新转型,产品相较于传统建筑模板,具有绿色、环保、高效、高精度和可循环使用等综合优势。通过持续的研发创新、工艺改进和服务优化,公司与中建、中铁、中冶等国内大型建筑总包方和区域建筑总包方保持了长期合作关系;同时与马来西亚、新加坡等国外多家建筑施工企业建立了长期互信的合作伙伴关系。
公司项目大部分分布在国内一二线城市、雄安新区、粤港澳大湾区以及国外重点城市和地区。为响应客户对铝模系统与附着式升降脚手架(亦称“爬架”)配套使用、穿插施工、提升效率的需求,志特新材于2019年下半年开始开展爬架业务,为客户提供爬架产品的研发、设计、生产、销售、租赁和相应的技术指导等综合服务。爬架业务能够为客户提供协同服务,是公司未来产品体系的重要一环,也是公司新的业务增长点。
发行概况
网上路演日:2021年4月16日
申购日:2021年4月19日
网上摇号日:2021年4月20日
缴款日:2021年4月21日
发行规模:网下、网上发行合计数量为2,926.6667万股,网上及网下最终发行数量将根据回拨情况确定
股票简称:志特新材
股票代码:300986
发行价格:14.79元/股
志特新材IPO网上路演董事长高渭泉在开场致词中指出,志特新材是国内专业从事建筑铝模系统的综合服务提供商,主营业务为建筑铝模系统的研发、设计、生产、销售、租赁和相应的技术指导等综合服务。志特新材致力于推动传统建筑向现代绿色建筑革新转型,产品相较于传统建筑模板,具有绿色、环保、高效、高精度和可循环使用等综合优势。通过持续的研发创新、工艺改进和服务优化,公司与中建、中铁、中冶等国内外大型建筑总包方和区域建筑总包方,同时与马来西亚、新加坡等国外多家建筑施工企业建立了长期互信的合作伙伴关系。
国信证券保荐代表人范金华在致词中指出,志特新材自设立以来深耕细作主营产品,不断进行产品研发与技术创新,高度重视产品质量和售后服务,构建了全方位的综合服务体系,充分运用信息化管理,大幅提升全流程管控效率,报告期内,经营业绩快速增长,已经成为国内铝模行业的领军企业之一。在合作的过程中,我们目睹了志特新材的飞速发展,深刻感受到公司团队的专业能力和丰富的行业经验。我们相信志特新材将充分把握本次公开发行股票并上市的契机,更好地发挥自身优势,提升核心竞争力,以更加优异的经营业绩来回报各位投资者。
路演问答集锦
1、请问贵公司主要产品的核心技术是什么?
高渭泉:公司一直注重科研投入,具有较强的自主研发能力,经过多年的产品研发、技术积累和创新,逐步建立了一套高效的研发体系,掌握了一系列相关产品的核心技术,主要包括:模板系统智能设计技术、加固系统智能设计技术、三维模型智能建模技术等。
2、请问目前建筑模板行业发展状况如何?
范金华:目前建筑施工领域使用的模板主要为木胶合板模板、竹胶合板模板、钢模板、塑料模板、铝模板。全国铝模板产量已达约5000万平方米,在住建领域的市场占有率提升到30%左右。
3、请问铝模板产品的未来发展趋势如何?
高渭泉:我国铝合金模板行业正朝着“五化”方向发展,即研发设计智能化、生产加工自动化、产品应用广泛化、专业服务综合化和经营管理信息化。充分发挥铝合金模板的优势,提高使用效率,减少建筑垃圾,降低施工难度,有效控制项目建设成本,铝合金模板在未来模板市场中将得到越来越广泛的应用。
4、请问公司行业上游发展状况如何?
高渭泉:铝模系统主要原材料为铝型材及少量铁配件,中国作为全球*的铝挤压材生产国、出口国和消费国,无论技术装备上还是生产规模上,我国铝挤压工业都已具备全球铝挤压材出口基地的初步特征,为我国铝合金模板行业发展奠定了良好基础。
5、请问贵公司综合服务能力体现在哪些方面?
高渭泉:公司项目辐射全国多个省市及自治区,施工现场出现服务需求时,区域服务人员力争2小时内到达项目现场;各生产基地辐射范围500公里内的,补料力争当日到达,其他区域力争24-48小时运至施工现场。强大的综合服务能力使公司在激烈的市场竞争中处于优势地位。
6、请问公司产品如何定价?
高渭泉:公司对销售、租赁、受托翻新客户的定价均基于市场行情、成本、不同项目的层高、非标准板结构比例和设计复杂程度等因素综合考虑,定价公允。公司废料以废铝为主,废铝销售单价一般依据当日市场铝锭价格乘以与客户约定的折扣率确定,定价公允。
7、请问公司主要客户或项目的获取方式?
高渭泉:公司销售业务和租赁业务的客户主要通过商务开发和老客户介绍获取,商务开发方式包括老客户的延续性合作、新客户主动询价、营销中心业务人员现场或电话拜访、参加展会和年会、网络推介、设立海外子公司或办事处等六种主要形式。
(原标题:沪指3000点上下11次了,股民:涨还是跌,能不能来个痛快的!)
今日,上证指数低开低走,收盘报2962.75点,再度失守3000点整数关口。
以收盘点位计,今年以来,上证指数已11次攻上3000点,又11次失守3000点。
从技术面看,指数长时间箱体震荡,势必造成均线高度黏合。截至今日收盘,上证指数MA10、MA20、MA30、MA60、MA120之间的差距*值全部在50点以内。
均线高度黏合代表长、中、短线筹码高度集中。根据理论,股票的运动方向不外乎涨、跌和平,股票的“平”是相对静止,其必然被其他两种运动模式所代替。所以,当前上证指数均线高度黏合后一定会发散,届时市场将作出方向选择。
此时,大资金动向最值得关注,如对A股有“真爱”的北向资金,今日仍旧是继续净买入的。
沪综指表现弱于沪深300
上证指数,即上证综合指数,是由上海证券交易所上市的全部股票组成,包含A股和B股,综合反映上海证券市场上市股票的价格表现。
今年以来,上证指数围绕3000点关口止步不前,表现弱于上证50、沪深300等主流规模类指数。
截至今日收盘,上证指数年内涨幅为18.80%。而上证50同期上涨30.14%,沪深300同期上涨31.77%。
目前,上证指数距离4月初高点3288点还有约10%的距离。而沪深300距离4月高点还相差不到4%,上证50甚至在11月初已经再创年内新高。
由此来看,上证指数在3000点关口数次上下,并不是因为大盘蓝筹股表现乏力。相反,这些市场主流品种今年以来表现已经足够“给力”了。
以申万行业划分,食品饮料今年以来整体涨幅高居首位,整体上涨71.75%。家用电器、非银金融等蓝筹行业整体涨幅均超过40%。
而真正拖累指数上涨的,其实是那些数量庞大的中小市值股票,其中的部分品种已渐渐被市场边缘化。
剔除年内上市的次新股及已退市(暂停上市)公司,有1020只股票今年以来股价仍然是下跌的,其中有895只股票当前流通市值在100亿元以下。
外*度参与核心资产定价
“散户市”是过去人们描述A股市场时的常用词汇。而在近年来,一股万亿规模的增量资金进场,使A股生态发生了翻天覆地的变化。
四季度以来,北向资金配置A股的意愿再度回升。
今日午后,尽管大盘再失3000点,但北向资金再度出现数波脉冲式进场,全天实现净买入17.49亿元。这已是北向资金连续第28个交易日净流入了,年内北向资金净买入规模扩大至3427.96亿元。
自去年以来,国盛证券张启尧策略团队发布了一系列外资研究报告,其中一个重要观点就是,外资已深度参与了以大消费为代表的核心资产定价。
以北向资金配置最多的食品饮料行业为例:
选取食品饮料指数除以沪深300的比值,以该数据过去几年与北向资金的净流入规模非常吻合。在外资大幅流入时,如2018年5、6月以及今年年初,食品饮料均取得显著的超额收益;而当外资流入放缓时,食品饮料板块则涨幅落后。
因此,外资的入场节奏很大程度上决定了食品饮料板块的超额收益,对于食品饮料以外的消费龙头与核心资产,这个结论同样适用。
境内资金投资理念悄然生变
今年二、三季度,北向资金的流入态势曾一度停滞,但此时食品饮料等核心资产较指数的超额收益仍在迅速扩张。
国盛证券策略团队认为,其最根本的原因,是境内投资者自身的投资风格与审美偏好正在发生潜移默化的改变,甚至在从量变走向质变。
这种改变有些是主动的,有些则是被动。因为在过去几年中,价值化风格多数时间能获取超额收益,换言之,对趋势投资受众较广的A股市场,价值也成了一种趋势。
根据
如壹网壹创、诚迈科技、漫步者等,这些股票在下半年股价大幅上涨的同时,龙虎榜中屡次出现机构、游资同时买入的情况。而在2018年以前,机构与游资更多是互为对手盘出现的,并不会像今年这般“共舞双赢”。
三类增量资金有望进场
增量资金性质是影响市场风格的核心因素。
例如2014年至2015年牛市,在流动性系统性放松、各类杠杆工具出现的背景下,市场最主要的增量来源是杠杆资金。当时在2014年6月至2015年6月的一年内,两市融资余额暴增了超过1.8万亿元,达到目前两市融资余额总量的近两倍。
追求高收益、高弹性资金的涌入,使得牛市变成“疯牛”,科技、传媒等高β个股显著跑赢指数。事实上,A股历轮牛市大多如此,随着牛市推进,估值体系和价值判断都会失效,资金不断涌向高弹性、强故事性的个股。
但这次明显不一样。机构认为,外资、理财、保险将是未来A股最重要的中长期资金来源,这三类资金的交易风格均偏向“中长线”。其中:
1. 外资
从海外市场纳入MSCI的历史经验看,MSCI的意义不仅仅是一个指数,而更类似一个全球资金配置的认证书。虽然MSCI纳入过程是“阶梯形”的,但外资流入过程更接近线性流入,直至外资占比达到15%~30%的均衡比例(当前外资在A股的持股占比仅为不到5%)。
尽管外资持股规模已经逼近境内公募和险资,但从长期视角来看,当前A股仍处于外资入场的初期阶段。未来尚有万亿级的增量空间。同时从流入节奏看,只要全球不出现系统性风险,外资大概率将维持每年3000亿元左右的流入规模。
2. 理财
长期来看,随着监管政策的引导以及理财产品完成净值化转型,以固收类资产配置为主的“保底保收益”运营模式将逐渐向更为市场化的模式转变,倒逼理财资金在资产配置上更加均衡,推动权益类资产配置规模进一步提升。参考保险资金股票和基金12.7%的配置占比,保守假设理财资金未来有5%-10%的比重配置A股市场,便有望带来约1万亿至2万亿元的增量资金规模。
3.险资
截至2019年5月底,保险资产总规模19.07万亿元。保险资金运用余额17.02万亿元,其中权益类资产3.85万亿元(股票+基金+股权),占比22.64%。考虑到当前保险公司权益类资产的监管比例上限是30%,即还有7.36个百分点的上升空间,对应1.25万亿元资金增量。与此同时,银保监会正积极研究修订保险资金投资权益类资产比例上限,拟在当前30%基础上进一步提升至40%。这意味着额外1.7万亿元的增量空间。
险资运用余额增速尽管在2017年后有所回落,但整体仍能维持10%左右增长。假设未来保险资金运用余额继续按10%的增速增长,即便实际股票投资比重仍维持在当前的6.4%左右,也意味着每年近千亿元规模的资金增量。
本文上海证券报
网易公告,国际发售与香港公开发售的最终发售价均已确定为每股股份123.00港元。待香港联交所批准后,股份预期将于2020年6月11日在香港联交所主板以股份代号9999开始交易。
国际发售与香港本公司自全球发售所得募集资金总额预计约为21,092.0百万港元(假设超额配股权未被行使)。
将于2020年6月10日(星期三)或之前就全球发售募集资金净额、国际发售踊跃程度、香港公开发售的申请水平及香港发售股份的分配基准另行刊发公告。
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