复星医药集团(001938基金今天净值)
复星医药集团(001938基金今天净值)
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本文目录
证券代码：600196 股票简称：复星医药 编号：临2020-010
债券代码：136236 债券简称：16复药01
债券代码：143020 债券简称：17复药01
债券代码：143422 债券简称：18复药01
债券代码：155067 债券简称：18复药02
债券代码：155068 债券简称：18复药03
上海复星医药（集团）股份有限公司
关于“17复药01”公司债券票面利率
调整的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
重要提示：
●调整前适用的利率：4.50%
●调整后适用的利率：3.48%
●调整后票面利率的起息日为：2020年3月14日
根据《上海复星医药（集团）股份有限公司2017年公开发行公司债券（面向合格投资者）（第一期）募集说明书》（以下简称“《募集说明书》”）中设定的上海复星医药（集团）股份有限公司（以下简称“发行人”或“本公司”）调整票面利率选择权，本公司有权决定在本期债券（即债券简称：“17复药01”，债券代码：143020，下同）存续期的第三年末是否调整本期债券票面利率、调整方式（加/减调整幅度）以及调整幅度。本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。
同时，根据《募集说明书》中设定的投资者回售选择权，在本期债券存续期的第三年末，本公司刊登关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的公告后，投资者有权选择在投资者回售登记期内（即2020年2月17日至2020年2月21日，且仅限交易日）进行登记，将持有的全部或部分本期债券按面值回售给本公司，或选择继续持有本期债券。有关本期债券回售实施办法详见本公司同日披露的《关于“17复药01”公司债券回售实施办法的公告》。
为保证本公司调整票面利率选择权有关工作的顺利进行，现将有关事宜公告如下：
一、本期债券的基本情况
1、债券名称：上海复星医药（集团）股份有限公司2017年公开发行公司债券（面向合格投资者）（第一期）
2、债券简称及债券代码：债券简称“17复药01”，债券代码：143020
3、发行人：上海复星医药（集团）股份有限公司
4、发行总额：人民币12.5亿元
5、债券面值：本期债券票面金额为人民币100元，按面值发行。
6、债券期限：五年，附第三年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。
7、债券利率：本期债券票面利率为4.50%，在存续期内前三年固定不变，在存续期的第三年末，发行人可选择调整票面利率。
8、发行人调整票面利率选择权：发行人有权决定是否在本期债券存续期的第三年末调整本期债券后两年的票面利率。若发行人未行使调整票面利率选择权，则本期债券在其存续期限后两年的票面利率仍维持原票面利率不变。
9、投资者回售选择权：发行人发出关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的公告后，投资者有权选择在第三个计息年度的付息日将其持有的全部或部分债券按面值回售给发行人。第三个计息年度的付息日即为回售支付日，发行人将按照上证所和中国证券登记结算有限责任公司上海分公司相关业务规则完成回售支付工作。
10、还本付息方式：本期债券采用单利按年计息，不计付息。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。
11、起息日：2017年3月14日
12、计息期限：2017年3月14日至2022年3月13日。若债券持有人行使回售选择权，则回售部分的计息期限为2017年3月14日至2020年3月13日。
13、付息日：2018年至2022年期间每年的3月14日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日；顺延期间付息款项不另计利息）为上一计息年度的付息日；若债券持有人在本期债券存续的第三年末行使回售选择权，则回售部分债券的付息日为2020年 3月14日（如遇法定节假日或休息日顺延至其后的第1个工作日，顺延期间付息款项不另计利息）。
14、到期日：2022年3月14日。若债券持有人在本期债券存续的第三年末行使回售选择权，则回售部分债券的到期日为2020年3月14日。
15、上市时间及地点：本期债券于2017年3月23日在上证所上市交易。
16、信用级别及资信评级机构：经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为AAA级、本期债券信用等级为AAA级。
17、登记、托管、委托债券派息、兑付机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司。
二、本期债券票面利率调整情况
根据《募集说明书》中设定的发行人调整票面利率的选择权，本公司有权决定在本期债券存续期的第三年末是否调整本期债券票面利率、调整方式（加/减调整幅度）以及调整幅度。在本期债券存续期的第三年末，根据当前市场环境，本公司决定将本期债券票面利率由4.50%下调至3.48%，即下调本期债券票面利率102个基点，且在接下来的计息年度（即2020年3月14日至2022年3月13日）票面利率为3.48%并保持不变。本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。
三、本期债券票面利率调整的相关机构
1、发行人：上海复星医药（集团）股份有限公司
联系人：张祥
联系电话：021-33987030
传真：021-33987020
2、主承销商：海通证券股份有限公司
联系人：左黎丽
联系电话：021-23212034
传真：021-23212013
3、托管人：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
地址：上海市陆家嘴东路166号中国保险大厦3层
联系电话：021-38874800
邮政编码：200120
特此公告。
上海复星医药（集团）股份有限公司
董事会
二零二零年二月十二日
证券代码：600196 股票简称：复星医药编号：临2020-011
债券代码：136236 债券简称：16复药01
债券代码：143020 债券简称：17复药01
债券代码：143422 债券简称：18复药01
债券代码：155067 债券简称：18复药02
债券代码：155068 债券简称：18复药03
上海复星医药（集团）股份有限公司
关于“17复药01”公司债券回售实施
办法的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
重要内容提示：
●回售代码：100944
●回售简称：复药回售
●回售价格：人民币100元/张（不含利息）
●回售登记期：2020年2月17日至2020年2月21日（仅限交易日）
●撤销回售申报期：已申报回售登记的投资者可于2020年2月17日至2020年3月5日（仅限交易日）通过固定收益证券综合电子平台或上海证券交易所认可的方式办理回售申报撤销。
●回售资金发放日：2020年3月16日（因2020年3月14日为非交易日，故顺延至下一交易日，下同）
●发行人可按照相关规定办理回售债券的转售，并对回售债券的转售承担全部责任；转售完成后将注销剩余未转售债券（如有）。因本公司经营与收益的变化等引致的投资风险，由购买债券的投资者自行负责。
根据《上海复星医药（集团）股份有限公司2017年公开发行公司债券（面向合格投资者）（第一期）募集说明书》（以下简称“《募集说明书》”）中设定的上海复星医药（集团）股份有限公司（以下简称“发行人”或“本公司”）调整票面利率的选择权，本公司有权决定在本期债券（即债券简称：“17复药01”，债券代码：143020，下同）存续期的第三年末是否调整本期债券票面利率、调整方式（加/减调整幅度）以及调整幅度。在本期债券存续期的第三年末，根据当前市场环境，本公司决定将本期债券票面利率由4.50%下调至3.48%，即下调本期债券票面利率102个基点，且在接下来的计息年度（即2020年3月14日至2022年3月13日）票面利率为3.48%并保持不变。有关本期债券票面利率调整详见本公司同日披露的《关于“17复药01”公司债券票面利率调整的公告》。
同时，根据《募集说明书》中设定的投资者回售选择权，投资者有权选择在回售登记期内进行登记，将持有的全部或部分本期债券按面值回售给本公司，或选择继续持有本期债券。投资者选择将持有的本期债券全部或部分回售给发行人的，须于回售登记期内进行登记；若投资者未做登记，则视为继续持有本期债券并接受发行人关于是否调整本期债券票面利率及调整幅度的决定。
本次回售申报可于2020年2月17日至2020年3月5日（仅限交易日）通过固定收益证券综合电子平台或上海证券交易所（以下简称“上证所”）认可的方式办理回售申报撤销。
发行人可根据本次回售实施情况，对已回售债券进行转售或注销。
为保证投资者回售选择权有关工作的顺利进行，现将有关事宜公告如下：
一、本期债券回售实施办法
1、本期债券回售代码：100944，回售简称：复药回售
2、回售登记期：2020年2月17日至2020年2月21日（仅限交易日）。
3、回售价格：面值100元人民币。以人民币1,000元为一个回售单位，回售金额必须是人民币1,000元的整数倍。
4、回售登记办法：投资者可选择将持有的债券全部或部分回售给发行人，并在回售登记期内通过上证所交易系统按回售申报程序进行回售申报，如果当日未能申报成功或有未进行回售申报的债券余额，可于次日（仅限回售登记期内）继续进行回售申报。已申报回售登记的投资者可于2020年2月17日至2020年3月5日（仅限交易日）通过固定收益证券综合电子平台或上证所认可的方式办理回售申报撤销。
5、选择回售的投资者须于回售登记期内进行登记，逾期未办理回售登记手续即视为投资者放弃回售，同意继续持有本期债券并前述接受发行人关于调整本期债券票面利率及调整幅度的决定。
6、回售部分债券兑付日：2020年3月16日（因2020年3月14日为非交易日，故顺延至下一交易日）。发行人委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称“登记公司”）为登记回售的投资人办理兑付。
7、发行人可按照相关规定办理回售债券的转售，并对回售债券的转售承担全部责任；转售完成后将注销剩余未转售债券（如有）。因本公司经营与收益的变化等引致的投资风险，由购买债券的投资者自行负责。
二、回售登记期内的交易
本期债券在回售登记期内可继续交易，回售申报一经确认后，相应的债券将被冻结交易。
三、回售部分债券付款安排
1、回售资金发放日：2020年3月16日。
2、付款方式：发行人将依照登记公司的登记结果对本期债券回售部分支付本金及利息，该回售资金通过登记公司清算系统进入投资者开户的证券公司的登记公司备付金账户中，再由该证券公司在回售资金到账日划付至投资者在该证券公司的资金账户中。
四、回售申报程序
1、申报回售的“17复药01”债券持有人应在2020年2月17日至2020年2月21日（仅限交易日）正常交易时间（9:30-11:30，13:00-15:00）通过上证所交易系统进行回售申报，回售代码为100944，申报方向为卖出。已申报回售登记的投资者可于2020年2月17日至2020年3月5日（仅限交易日）通过固定收益证券综合电子平台或上证所认可的方式办理回售申报撤销。在回售资金发放日之前，如发生司法冻结或扣划等情形，“17复药01”债券持有人的该笔回售申报业务失效。
2、“17复药01”债券持有人可对其持有的全部或部分有权回售的债券申报回售。“17复药01”债券持有人在本次回售登记期不进行申报的，视为对回售选择权的无条件放弃并接受发行人关于调整本期债券票面利率及调整幅度的决定。
3、对“17复药01”债券持有人的有效回售申报，本公司将在本年度付息日（即2020年3月16日）委托登记公司通过其资金清算系统进行清算交割。
五、回售实施的时间安排
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六、风险提示
1、本期债券回售等同于“17复药01”债券持有人于债券存续期间第三个计息年度付息日（即2020年3月16日），以人民币100 元/张的价格（不含利息）卖出“17复药01”公司债券。请“17复药01”债券持有人对是否行使回售选择权进行慎重判断并做出独立决策，本公告不构成对本期债券持有人是否行使回售选择权的建议。
2、上证所对公司债券实行“净价交易，全价结算”，即“17复药01”按净价进行申报和成交，以成交价格和应计利息额之和作为结算价格。
七、关于本次回售所付利息缴纳所得税的说明
1、个人投资者缴纳公司债券利息所得税的说明
根据《中华人民共和国个人所得税法》以及其他相关税收法规和文件规定，本期债券的个人（包括证券投资基金）债券持有者应缴纳公司债券利息个人所得税，征税税率为利息额的20%。根据《国家税务总局关于加强企业债券利息个人所得税代扣代缴工作的通知》（国税函[2003]612号）规定，本期债券利息个人所得税统一由各付息网点在向债券持有人支付利息时负责代扣代缴。
2、非居民企业缴纳公司债券利息所得税的说明
根据2018年11月7日发布的《关于境外机构投资境内债券市场企业所得税增值税政策的通知》，自2018年11月7日起至2021年11月6日止，对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。上述暂免征收企业所得税的范围不包括境外机构在境内设立的机构、场所取得的与该机构、场所有实际联系的债券利息。
3、居民企业缴纳公司债券利息所得税的说明
根据《中华人民共和国企业所得税法》以及其他相关税收法规和文件的规定，对于持有本期债券的居民企业，其债券利息所得税自行缴纳。
八、本期债券回售的相关机构
1、发行人：上海复星医药（集团）股份有限公司
联系人：张祥
电话：021-33987030
传真：021-33987020
2、主承销机构：海通证券股份有限公司
联系人：许杰
电话：021-23212034
传真：021-23212013
3、托管人：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
地址：上海市陆家嘴东路166号中国保险大厦3层
联系电话：021-38874800
邮政编码：200120
特此公告。
上海复星医药（集团）股份有限公司
董事会
二零二零年二月十二日
金融界基金04月09日讯 中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金（简称：中欧时代先锋股票A，代码001938）公布*净值，下跌1.73%。本基金单位净值为1.4016元，累计净值为1.8676元。
中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金成立于2015-11-03，业绩比较基准为“中证500全收益指数*90.00% + 中证综合债指数*10.00%”。本基金成立以来收益110.05%，今年以来收益35.58%，近一月收益8.40%，近一年收益14.25%，近三年收益90.32%。近一年，本基金排名同类（61/597），成立以来，本基金排名同类（33/720）。
金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为23.27%，近两年定投该基金的收益为25.49%，近三年定投该基金的收益为39.39%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
中欧时代先锋股票A基金成立以来分红9次，累计分红金额2.76亿元。
基金经理为周应波，自2015年11月03日管理该基金，任职期内收益110.05%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为国电南瑞（持仓比例9.97% ）、欧菲科技（持仓比例5.91% ）、芒果超媒（持仓比例5.71% ）、比亚迪（持仓比例5.02% ）、东方财富（持仓比例4.02% ）、中兴通讯（持仓比例4.00% ）、阳光电源（持仓比例3.36% ）、美亚柏科（持仓比例3.24% ）、汤臣倍健（持仓比例3.22% ）、立讯精密（持仓比例3.03% ），合计占资金总资产的比例为47.48%，整体持股集中度（中）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为国电南瑞（持仓比例9.47% ）、芒果超媒（持仓比例5.11% ）、用友网络（持仓比例4.37% ）、中兴通讯（持仓比例4.36% ）、欧菲科技（持仓比例4.17% ）、东方财富（持仓比例3.85% ）、联创电子（持仓比例3.14% ）、万科A（持仓比例3.08% ）、比亚迪（持仓比例3.07% ）、汤臣倍健（持仓比例3.04% ），合计占资金总资产的比例为43.66%，整体持股集中度（中）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年全年A股市场整体下跌幅度较大，主要指数跌幅均在25%左右或以上，大盘蓝筹股指数连续第三年显著跑赢中小盘指数。2018年各行业指数均下跌，相对来说，银行地产、旅游、食品饮料等大金融和消费类行业更抗跌，电子、传媒等行业下跌较多。与2008年、2015年下半年不同的是，2018年市场的大幅调整是从年初相对合理的估值位置开始的，一方面反映了2018年经济逐季度下行的基本面趋势，另一方面，2018年内部信用风险暴露、外部中美贸易战等“黑天鹅事件”的冲击非常多，对资本市场的长期信心打击较大，市场的主要投资者风险偏好循环降低，直到Q4才略有好转。我们在2018年的投资思路，从年初开始即确定投资策略为“谨慎乐观、精选成长”，在各个季度中强调了“观察经济风险、等待政策变化”。在具体操作层面，一是在市场震荡中保持了整体仓位的稳定，二是在重点关注的中游制造、云计算、5G与消费电子、消费医药等领域持续挖掘投资机会。从超额收益看，基金在2018年的一至四季度均取得了一定超额收益，季度超额收益的稳定性是基金成立以来*的一年。总结来说，2018年我们在大类资产配置上“基本失败”，在行业配置上“喜忧参半”，在精选个股上“基本成功”。即第一，在对市场整体重大风险的把握上，2018年较为失败，主要对去杠杆、贸易战等外部因素造成的深远影响估计严重不足；第二，行业配置上，对新兴成长行业的机会判断过于左侧，自2016年以来，随着投资者结构的深刻变化，A股各行业估值中枢正在发生深刻的历史性变化；第三，在精选个股层面取得了较好效果，较大程度抵御了市场估值收缩的冲击，是超额收益的主要来源。
本报告期内，基金A类份额净值增长率为-11.80%，同期业绩比较基准收益率为-29.83%；基金C类份额净值增长率为-12.47%，同期业绩比较基准收益率为-29.83%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年，我们的总体思路是“聚焦能源变革，关注地产风险”，相比2018年，对成长方向的判断更加聚焦。宏观经济层面整体较悲观，展望2019年全年，一方面，政策在基建领域的托底支持，预计会在2019Q2开始发挥部分作用，并持续几个季度左右，另一方面，来自房地产、进出口的压力显著比2018年加大，单靠基建很难稳住经济，经济预计在Q2有所企稳后在Q3左右再次下滑——GDP增速破6%很可能在2019年看到，2020年可能跌破5.5%。流动性角度，2019年显著走向宽松，货币政策“以我为主”，一方面是利率，央行通过TMLF等工具开始定向输血经济，另一方面是资本市场继续加大开放，MSCI、养老金等中长线资金越来越多进入A股市场，资金面整体是良好的。去杠杆的政策，到2019年已经调整为结构性去杠杆，对资本市场的影响较小。政策层面的变化和改革依然是观察的重点，一是科创板（注册制），对整体市场带来“鲶鱼效应”、“特区效应”，对具备核心技术竞争力的行业龙头，市场会继续重点关注；二是国企改革，在经济下行压力下，部分领域的混合所有制改革会有所推进；三是减税力度有望进一步加大，企业和居民负担减轻。中美贸易谈判，我们倾向于继续观察为主，比2018年要乐观一些，但中长期中美之间可能依然面临持续的竞争、合作。我们继续明确“精选成长”作为研究、投资的主线，重点关注“能源变革”这条主线。光伏、风电等新能源发电成本接近平价上网，新能源汽车也在经济性上接近替代传统燃油车，电网储能成本也大幅度下降，这些领域的进展共同构成了新一轮全球能源革命的坚实基础。同时，我们认为信息技术领域的创新依然在继续，5G通讯网络的建设有望为物联网、车联网、AR等新技术的广泛应用打下基础。在风险关注方面，A股市场经过3年多的调整，无论全球横向对比、历史纵向对比，都已经到了底部区域。我们认为经济部门中的主要风险集中在房地产，结合人口数据变化、租金回报率支撑力、居民房贷杠杆比例等相关数据，有较大可能房地产市场的异常波动会给2019-2010年给宏观经济和金融市场带来重大风险。
证券代码：600196 股票简称：复星医药 编号：临2019-098
债券代码：136236 债券简称：16复药01
债券代码：143020 债券简称：17复药01
债券代码：143422 债券简称：18复药01
债券代码：155067 债券简称：18复药02
债券代码：155068 债券简称：18复药03
上海复星医药（集团）股份有限公司
对外担保公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
重要内容提示:
●被担保人名称：复星实业（香港）有限公司
●本次对外担保情况
上海复星医药（集团）股份有限公司（以下简称“本公司”）拟为控股子公司复星实业（香港）有限公司向MUFG BANK, LTD., HONG KONG BRANCH（以下简称“授信方”）申请的期限为一年、本金总额为不超过5,000万美元的短期非承诺性循环贷款授信项下债务提供连带责任保证担保（以下简称“本次担保”）。
截至2019年7月9日，包括本次担保在内，本公司及控股子公司/单位（以下简称“本集团”）实际对外担保金额按2019年7月9日汇率（中国人民银行公布的美元兑人民币中间、欧元兑人民币中间价，下同）折合人民币约1,262,713万元，占2018年12月31日本集团经审计归属于上市公司股东净资产的约45.13%；其中：本集团实际为复星实业担保金额折合人民币约1,131,548万元。上述本集团对外担保已经本公司股东大会批准。
●本次担保无反担保
●截至本公告日，本集团无逾期担保事项。
一、担保情况概述
2019年7月9日，本公司、复星实业与授信方签署了《USD50Million Uncommitted Short-Term Revolving Loan Facility》（以下简称“信贷函”）等，复星实业向授信方申请了期限为一年、本金总额为不超过5,000万美元的短期非承诺性循环贷款授信；同日，本公司与授信方签署了《Guarantee》（以下简称“《担保合同》”），由本公司为复星实业向授信方申请的上述贷款授信项下债务提供连带责任保证担保，担保期限自《担保合同》生效之日起至2022年7月8日。
本公司2018年度股东大会审议通过了关于本集团续展及新增担保额度的议案，其中：同意本公司为复星实业拟发行或申请的期限不超过七年且本金总额不超过等值150,000万美元的债券、债务融资工具或金融机构贷款提供连带责任保证担保；同时，授权本公司管理层或其授权人士在上述报经批准的新增担保额度内，根据实际经营需要，确定具体担保安排并签署有关法律文件。本次担保系在上述经股东大会批准的额度范围内。
二、被担保人基本情况
复星实业注册地为中国香港，董事会主席为姚方先生。复星实业的主要经营范围包括对外投资、中西药物、诊断试剂、医药器械产品的销售和咨询服务，以及相关进出口业务。截至本公告日，本公司持有复星实业***的股权。
根据复星实业管理层报表（未经审计），截至2018年12月31日，复星实业的总资产约232,189万美元，股东权益约为66,509万美元，负债总额约为165,680万美元（其中：银行贷款总额约为158,954万美元、流动负债总额约为47,677万美元）；2018年度，复星实业实现营业收入约25万美元，实现净利润约-6,308 万美元（以上为单体口径，按照香港会计准则）。
根据复星实业管理层报表（未经审计），截至2019年3月31日，复星实业的总资产约233,901万美元，股东权益约为68,363万美元，负债总额约为165,538万美元（其中：银行贷款总额约为157,191万美元、流动负债总额约为48,898万美元）；2019年1至3月，复星实业实现营业收入约6万美元，实现净利润约-1,805万美元（以上为单体口径，按照香港会计准则）。
三、《担保合同》的主要内容
2019年7月9日，本公司、复星实业与授信方签署了信贷函等，复星实业向授信方申请了期限为一年、本金总额为不超过5,000万美元的短期非承诺性循环贷款授信；同日，本公司与授信方签署了《担保合同》，由本公司为复星实业向授信方申请的上述贷款授信项下债务提供连带责任保证担保，约定如下：
1、由本公司为复星实业向授信方申请的上述贷款授信项下债务提供连带责任保证担保，保证范围包括《授信合同》项下应向授信方偿还的本金、利息及其他应付费用等；
2、本次担保的保证期限为自《担保合同》生效之日起至2022年7月8日，但约定情形下保证责任提前终止或延长除外；
3、《担保合同》自2019年7月9日生效。
四、董事会意见
鉴于本次担保为本公司与控股子公司之间发生，担保风险可控，故本公司董事会同意上述担保事项。
五、累计对外担保数量及逾期担保的数量
截至2019年7月9日，包括本次担保在内，本集团实际对外担保金额按2019年7月9日汇率折合人民币约1,262,713万元，占2018年12月31日本集团经审计归属于上市公司股东净资产的约45.13%；其中：本集团实际为复星实业担保金额折合人民币约1,131,548万元。
截至本公告日，本集团无逾期担保事项。
特此公告。
上海复星医药（集团）股份有限公司
董事会
二零一九年七月十日
证券代码：600196 股票简称：复星医药 编号：临2019-099
补充公告
上海复星医药（集团）股份有限公司（以下简称“本公司”）于2019年7月9日在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）刊发了《关于通过股权转让新增药品品种及相关生产设施的公告》（公告编号：临2019-097），因控股子公司重庆药友制药有限责任公司（以下简称“重庆药友”）拟受让葛兰素史克制药(苏州)有限公司（以下简称“目标公司”）股权（以下简称“本次转让”）、本集团（即本公司及控股子公司/单位，下同）将通过目标公司持有拉米夫定片（规格：0.1g）的药品注册批件及其生产设施的生产许可证、GMP证书等资质许可文件。现就有关情况补充如下：
一、本次转让安排
根据《收购协议》约定，为完成目标公司从GSK集团（即GlaxoSimithKline plc及控股子公司/单位，下同）的剥离及本次转让，重庆药友和葛兰素史克(中国)投资有限公司（以下简称“葛兰素史克中国”）应在不迟于《收购协议》签署日（即2019年7月8日）后的20个工作日内制订具体资产剥离方案。
于交割日（其时已获得中国境内相关主管部门核准/备案且完成资产剥离），目标公司将仅继续保留拉米夫定片（规格：0.1g）品种及其生产设施（包括土地及地上建筑物、设备等）、相关原材料及库存等主要资产。本次转让的最终价格将由协议双方根据交割日的存货情况及其资产负债、现金流情况等确认，且不超过人民币25,000万元。
二、目标公司情况
经Deloitte Touche Tohmatsu Certified Public Accountants LLP审计，截至2018年12月31日，目标公司的总资产为人民币165,075万元，所有者权益为人民币136,991万元，负债总额为人民币28,084万元；2018年度，目标公司实现主营业务收入人民币65,611万元，实现净利润人民币7,398万元。
根据目标公司管理层报表（未经审计），截至2019年5月31日，目标公司的总资产为人民币45,573万元，所有者权益为人民币28,616万元，负债总额为人民币16,957万元；2019年1至5月，目标公司实现主营业务收入人民币14,723万元，实现净利润人民币890万元。
目标公司截至2019年5月31日资产情况较2018年12月31日的变动，主要系为推进目标公司从GSK集团的剥离，目标公司已完成注册资本的减资（即注册资本由13,500万美元减至人民币774.50万元）所致。2019年1至5月主营业务收入、净利润等下降主要系乙肝治疗领域市场竞争加剧、以及除拉米夫定片（规格：0.1g）以外的其他品种2019年转至GSK集团中国境内的其他生产实体等原因所致。
三、《收购协议》关于定价的约定
本次转让的价格为不超过人民币25,000万元，最终交易价格将由协议双方根据目标公司于交割日的存货情况及其资产负债、现金流情况等按如下方式计算并确认：
1、基准价人民币22,914万元；加上
2、目标公司于交割日的产成品对价（按约定单价计算）；加上
3、等值于目标公司交割日财务报表（按约定方式编制，下同）现金及现金等价物；减去
4、等值于目标公司交割日财务报表债务；
5、加上等值于净流动资产高于约定目标净流动资产之差额，或减去等值于净流动资产低于约定目标净流动资产之差额，视情形而定。
四、风险提示
1、如本次转让完成，本集团将通过目标公司持有拉米夫定片（规格：0.1g）的药品注册批件及其生产设施的生产许可证、GMP证书等资质许可文件。本次转让需满足《收购协议》约定条件、且获得中国境内（不包括港澳台地区）相关主管部门（包括但不限于商务部或其指定地方主管部门、工商行政主管部门等）核准/备案后，方可完成；本次转让能否交割存在不确定性。
2、由于医药产品的行业特点，各类产品/药品的的具体销售情况可能受到市场环境变化、行业发展等在内的诸多因素影响。
敬请广大投资者注意投资风险。
作者：大师兄 编辑：小市妹
复星医药跟德国BioNTech达成新冠疫苗研发合作后，股价半年内涨了3倍，市值*超过2000亿。
但此后至今，股价近乎腰斩。
经历了暴涨暴跌的复星医药，2020年业绩到底有什么重大变化？
【“白捡”5亿】
年报显示，复星医药2020年营业收入303.07亿元，同比增长6.02%；归母净利润36.63亿元，同比增长10.27%；经营性净现金流25.80亿元，扣除2020年末向BioNTech支付1.25亿欧元新冠疫苗首付款的影响后，同口径增长11.19%。
受疫情等因素影响，公司营收占比*的制药业务增长缓慢，成为拖累业绩的重要原因。这是近5年来复星医药的营收增速*跌破双位数，似乎不容乐观。
事实上，制药行业在去年的特殊环境下效益普遍较差，据全球*医药咨询公司IQVIA发布的医院终端市场数据，行业平均增长率是-11.2%。相比而言，复星能够保持正增长，已经算难能可贵。
我们也可以看到，随着疫情逐步缓和，复星整体业绩在逐步好转。第四季度公司营收82.04亿元，同比增长了11.50%，扣非归母净利润6.58亿元，同比增长28.43%。
此外，复星2020年最引人关注的项目mRNA新冠疫苗，并没有在当年实现实际销售进账，对复星去年的营收增速造成一定影响，同时也为今年的业绩增长留下伏笔。
按照合作协议，供应于中国大陆、香港和***的新冠疫苗成品，复星医药和BioNTech将按65%、35%的比例分享销售毛利。2021年，复星计划引进量达到一亿剂，疫苗上的收益可能会在今年给公司营收带来较大幅度提升。
值得一提的是，去年3月13日，复星医药控股子公司复星实业以31.63美元/股的价格，认购BioNTech新增发行的158万余股普通股，认购金额达到5000万美金。
疫苗虽然还没开卖，但因股票上涨这笔投资在2020年为复星医药贡献了5.45亿元的净利润，占上市公司利润总额的11.64%，堪称复星医药的又一投资杰作。
【碾压同行的亮点】
多年来，复星医药和恒瑞医药被当成中国医药市场两种发展模式的典型代表，复星侧重仿制药，通过投资驱动和并购扩张；而恒瑞侧重创新药，通过研发驱动和内生性增长。
但是，复星医药近年大力向创新药业务转型，并更加重视内部孵化的方式，诞生了复宏汉霖、重庆复创、复星弘创和复星凯特等多家创新药研发的子公司，研发开支也随之快速增长。
2013-2019年，公司研发投入由5.05亿增至34.63亿，占总营收比例由5.1%逐年上升至12.12%。2020年，公司研发投入40.03亿，同比增长15.6%，占营收比例上升至13.2%。
如此高的研发投入和强度，在A股市场医药行业中除了恒瑞医药可以媲美，遥遥领先于其他公司。
2019年医药公司研发投入*的是迈瑞医疗，只有16.49亿，还不到复星和恒瑞的一半；而同为生物制品行业白马股的长春高新和沃森生物，2020年研发投入只有6.82亿和3.16亿，研发投入占营收的比例，只有7.95%和10.75%，都被复星远远甩在身后。
目前，公司研发人员2258人，相当于人均研发投入177万，远远超越了恒瑞医药2019年水平。
从研发方向上看，复星的高额研发投入更多地倾斜在制药业务，该业务研发投入为36.70亿元，同比增长17.21%，占制药业务收入的16.77%，几乎达到国际一线药企水平，可见其向创新药转型的决心十分坚定。
通过持续的高额研发投入，复星医药的创新药业务逐步开花结果，并开始贡献业绩。
目前，复星医药获批的创新药主要来自子公司复宏汉霖，分别是2019年2月利妥昔单抗注射液（汉利康），主要用于非霍奇金淋巴瘤的治疗；2020年8月获批的注射用曲妥珠单抗（汉曲优），主要用于乳腺癌及未经治疗的转移性胃腺癌的治疗；2020年12月获批的阿达木单抗注射液，用于治疗类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病。
其中，汉利康（利妥昔单抗注射液）2020年收入7.5亿元；去年8月新上市的汉曲优（注射用曲妥珠单抗）加速市场准入，不到5个月实现收入约1.4亿元。
此外，复星医药第*引进药品苏可欣（马来酸阿伐曲泊帕片）也于去年8月上市，截至去年底实现收入1.4亿元。
复星创新药的放量增长，改善了公司制药业务的产品结构，提高了相应利润。2020年，制药业务实现利润23.55亿元，同比增长13.60%，远高于制药业务的营收增速。
截至2020年底，复星医药在研创新药、仿制药、生物类似药及仿制药一致性评价等项目247项，其中创新药56项，研发管线已经非常丰富。
【“估值悬案”】
复星医药的估值问题，堪称资本市场的一大悬案，被投资者激烈地争论。
Ａ股生物医药类公司中，剔除部分PE为负值的公司之外，行业平均PE（TTM）超过60倍，而目前复星的PE（TTM）只有28.9倍，远低于行业均值；与之相比，恒瑞医药即使在今年年初跟随白马股经历了较大下跌，对应的PE（TTM）仍高达81.1倍，远高于复星医药乃至行业均值。
但是，复星的营收和利润规模，在行业里显然居于较高位置。A股370家医药生物类公司中，复星医药的营收排在12位，净利润排在第10位。而在45家生物制品公司中，复星医药营收排在第1位，净利润排在第2位。
复星的估值如此之低，与其营收和盈利结构以及复杂的业务布局不无关系。
长时间以来，占复星营收70%以上的制药业务几乎都来自仿制药，而这部分业务主要由收购而来；此外，复星医药在医药流通、医疗器械、医疗服务等领域所做的全产业链投资布局，使其业务结构极其繁杂，似乎更像一家包罗万象的投资公司，而非根植于实业的医药企业。
截至2020年底，复星医药长期股权投资223.09亿，占总资产比例超过26%，由此产生了86.77亿的巨额商誉，占净资产比例高达18.8%。被投资者当成了仿制药公司和医药投资公司，复星的估值自然会向类似公司靠拢，难以得到如恒瑞那般创新药企的高估值。
资本市场的估值观念往往非常诡异，有时看重未来，有时又特别在意过往和当下。
于复星医药而言，投资者或许只看到了公司当下的业务结构和收入来源，忽视了其在创新药领域内生性布局和业务结构变化，忽视了其丰富的研发管线和巨额研发投入在未来的巨大想象空间。
投资者对复星根深蒂固的观念，影响了公司的估值提升。
或许只有等到复星医药的创新药真正开始放量，其估值才会得到彻底地重塑，就像恒瑞医药和长春高新，最近10年来，随着业务结构不断优化，市盈率都提升了1倍以上，完美的戴维斯双击。
对待复星医药，需要的是耐心和长远的眼光，当然也需要一点点运气。
看懂医药公司，难！看懂复星医药，更难！
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